$东方电缆(SH603606)$ $中天科技(SH600522)$ $金雷股份(SZ300443)$
雪球有个朋友私信，受我影响，重仓东缆，目前很痛苦。
我说忍吧，黎明前的黑暗，大不了不看盘，躺平睡觉，价值早晚回归。
他说忍不了。
我说有啥忍不了的，别做反了，现在的价，除非急等钱，否则一定是错的。
他说，就是急等钱~他融资买的~撑不住了……
我：……
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我自己的例子，投资3、4年来，总写些东西嘚瑟。我是从来不满仓的，更谈不上融资，又时不时总有活钱进账。事实上，好几次收到东财的短信，APP里也好几次看到融资融券的入口，点进去，一看还要窗口办理，我这个小城市还没有网点，最近只能是北京，疫情又不方便，自己又懒，又确实对这个东西比较膈应。也就一直连开通都没开通。
我放进账户里的钱，是正儿八经无压力的闲钱。东缆再跌2年，我照样该吃该睡，我耗得起。主席讲论持久战，小日子国想尽快吞了我们，他们耗不起，越快越好；我们则不同，跑进大山里躲起来，你进我就跑，你休息我就骚扰你，早晚把你耗死。时间不语，却解决了所有问题。
永远和时间站在一条战线，你就能立于不败之地。
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这个朋友的故事，让我想起一个投资的三阶论。
第一阶，是完全不懂投资，炒概念，炒热点，炒消息，炒线炒图炒指标之类。不能说赚不了钱，某段时期可能还赚的很多，但如果把时间因素纳入，10年，20年，如果你想以炒股或投资为生，那你整个职业生涯就是你的寿命中，你认为你能靠这个立住吗？
一万个人里肯定会有天赋异禀者，但应该极大概率不是你，是吧。能及早承认自己的普通，并在一条不靠谱的路上悬崖勒马，你早晚会感谢你做出的选择。要么不炒股，要么你一定会走上以价值投资为主的另一条路。
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这就是第三阶。投资在这个阶段就是两件事。评估企业价值+面对市场波动。
当下的东缆，就是在考察你——“如何面对市场波动（巴菲特）”——这门课毕业与否。至于东缆合理价值是多少。500亿？600亿？还是我叫嚣的800亿？不重要。就像说安欣个高不高？高启强个高不高？大嫂漂亮还是程程漂亮？不重要。众口难调见仁见智。但重要的是，问一万个人，应该都会认为武大郎个矮，潘金莲比王婆要漂亮的多。
——如果一家公司低估与否还需要按计算器，那么就不算低估（巴菲特）。
东缆现下，不用按计算器，一眼可见，低估门槛了。当然可能会更低。如果更低，一定是更应该高兴才对。无法确定未来是否会更低，低多少，跌到什么时候才能涨起来。放弃任何的臆测，哪怕你能在这把东缆上精准抄底，你能确保未来你整个投资职业生涯都能这么“神奇”吗？及早承认自己的普通，并在一条靠谱的路上，用一种虽不完美，但一定打败大多数的及格方式来应对，你早晚会感谢你做出的选择。
——反过来想，不要总想怎么做才完美，而是想如何做能不错，长期看，你就很难不成功（芒格）。
那就是——低估买，越跌越买，永远别满仓，留有余地。
投资的信仰就是，价值早晚会回归。这个早晚就是时间概念。低估买的，和时间做朋友，早晚赚钱。
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怎么从第一跑到第三了？第二阶呢？
如果说第一阶是初级，第三阶是理想状况，那么第二阶就是介于其中，把杠杆和融资因素纳入。虽然只有小小一个变量，但时间，已经在这个阶段成为了——你的敌人。
早晚价值会回归。但，越晚，你的压力越大，受伤越深。你只能希望越早越好，就像小日子国一样，速战速决。融资杠杆这个东西，必须是无期限，你能永远拿着，10年20年不还都行；还得没利息，你拿着吧，将来有钱把本金还了就行。
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最悲催的一种情况：比如东缆，400亿你认为低估。然后你觉得机会难得，终于等到了，一把梭哈。然后东缆跌跌不休，你觉得这是天赐良机啊，就好像茅台跌倒10PE一样，即使融资也不亏，这点杠杆撑得住。然后越跌越买，杠杆越来越大。你从当初捡金子的兴奋，到越来越兴奋，到有点担心，到忧心忡忡。东缆跌了一年了，还要再跌半年，你能撑得住吗？需要不得不卸杠杆还融资，你舍得把东缆割在地板吗？一定不舍得。所以，只能先把手头所有流动资金，工资，活钱先周转，结果东缆还是不起来，你的杠杆率还是下不来。直到自己现金流被耗尽，杠杆不堪重负，你的生活被迫节衣缩食，将不必要消费和享受降到最低，只为尽可能保证东缆筹码不被丢在这么低的位置，而期盼将来能终于价值回归，自己也终于翻身。可万一再手头再有个什么事，比如谁病了，孩子上学了，结婚了，亲戚朋友家里困难找你周转下了，你怎么办？所有钱都在东缆上，都在这么地板价的东缆上，你卖吗？
第二阶，一旦纳入融资，你就和时间成为了对手盘。可能一两回你都能逃出升天，顺便还把融资收益赚了。但你能保证你整个职业生涯，能每一次都真么“厉害”吗？及早承认自己的普通，并在一条无法确定是否靠谱的路上，把不靠谱的变量去掉，只做一个朴素的笨人。你早晚会感谢你的“笨拙”。
而且不是从你自己的经历，是从那些“聪明”人最后的教训和泪水中，你会得到智慧：还是当初自己笨点好。
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简言之：
早点放弃在第一阶的游走和进修，方向错了，越努力越失败；远离在第二阶杠杆的诱惑，永远不做时间的对手盘；就在第三阶做一个笨人，就挑10公分的横杆跳，成功了给自己比个耶！
怎么？没机会怎么办？
等啊！你的职业生涯，未来30年50年，你等不到茅台、海天、伊利15PE、10PE吗？等不到东缆15PE、10PE吗？关键是到这个价格你敢买吗？
怎么？买了怎么不涨啊？
等啊！一年不涨，2年3年还不涨吗？只要你选的公司没错，3年、5年必然涨回去了。否则价值投资理论就是崩塌的。
如果你选的公司没错，敢于不带杠杆的集中投资，你的整个职业生涯，30年、50年，一定能等到它捡金子的价格，也一定能等到它价值回归的时刻。不需要很多，三两次吧，足够你财富自由，跨越阶层。
PS：现在的东缆，如果你没融资，千万别做反了！