公司簡介
映客是一家相對年輕的公司，成立於2015年。2018年7月正式在香港證券交易所掛牌。是最早做“移動直播”的創新公司，也是繼歡聚（YY.US）後第二家上市的公司。歷經四年的努力，映客從單一直播公司躍身成為中國最具影響力的全場景社交平台公司。
憑藉對多年運營經驗和技術研發投入，在完善的開海中台支持下，映客除了直播APP外，亦針對不同人羣快速高效地孵化了多款產品。例如針對OnlineDating（線上相親）需求的“對緣”、針對Z世代羣體的陌生人社交產品“積目”、針對用户陪伴需求的語音社交產品等。這些產品已快速完成市場的初步驗證，促使公司整體的營收規模迅速增長。
西澤觀察
2021年全年業績：
1.產品矩陣戰略成功，社交產品迅速擴張帶動公司業績持續超預期。映客已成功從單一產品轉型為產品矩陣帶動業績增長的公司，2021營收91.8億人民幣，同比增長85%，主要依靠社交產品帶動增長。社交產品矩陣收入迅速增至57.4億，同比增長276%，收入佔比已達63%。公司快速成長的社交產品2021年毛利率為44.9%，多款互動社交產品，憑藉平台優勢降低買量成本，提升利潤率。其中專注Z世代社交的積目累計註冊用户已超過3,000萬，次日留存率超過60%。直播業務方面，映客直播APP收入全年取得25.6億收入。
2.社交產品帶動集團平均水平，因而帶動整體毛利率提升至36.0%，同比大幅增長11.8百分點，其中下半年為36.9%，環比上半年還有2.0百分點的提升。 2021經營利潤率為5.0%，同比增長3.9百分點，經營利潤為4.6億，同比增長736%。
3.截至2021年末，公司持有現金及理財產品30.2億人民幣，無長短期銀行借款，對比目前24.0億人民幣市值，具有較高的投資安全邊際。更重要的是，在手現金可以為後續股票回購和業務併購提供充足彈藥。公司在2021年持續進行股票回購，共計1,856萬股。
公司2022年計劃：
1.映客Hoot Labs首批NFT產品INKEPASS正式上線
公司旗下Web3.0項目Hoot Labs5月上線後，其首批NFT產品INKEPASS已正式亮相，將在Opensea、Looksrare等NFT交易平台上線。INKEPASS發行數量為1,111枚，其中1,000枚擬在交易市場公開發行，剩下111枚用於團隊自留。未來，隨着產品和業務深入發展，Hoot Labs也將在不同階段上線不同系列的NFT產品，它們是映客佈局元宇宙的重要基礎設施，將在映客元宇宙的社區建設、身份認同、社交體驗中發揮作用。
2.預計2022年公司社交業務繼續引領增長，直播業務維持平穩。同時公司計劃積極探索出海機會，利用國內已驗證的商業模式和運營經驗，打開低流量成本的海外垂直市場，以東南亞地區為主，隨着一級市場價格走低也對併購機會持更加開放態度。隨着社交產品的愈發成熟，毛利率預計仍存在小幅提升空間，同時規模效應也將帶動經營利潤率的進一步提升。如果2022下半年旺季時社交、直播產品的表現較好，則存在超預期的空間。
風險：
1. 直播等相關監管政策收緊，導致社交矩陣業務增長不及預期；
2. 疫情反覆導致線上、線下全場景打通的社交業務開展慢於預期；
3. 新業務拓展帶來的短期投入加大影響當期業績。
$映客(03700.HK)$
