大家好，我是在紫禁之巅聊投资的西门~
落难王子组合一览
西门很少讨论个股，股票波动太大，风险极大，不适合普通人投资，建议普通人就投资可转债或者指数基金ETF即可。
西门的股票组合落难王子，价值投机，今年收益21万，收益率14.91%的，跑赢沪深300指数9.94%
从去年3月建仓开始算，收益15万，累计收益率10.2%，跑赢沪深300指数20.44%，仓位65%
茅台跌出价值
截至上周五，茅台的PE是27倍，处于五年历史的0.27%的百分位，意思是是历史5年的99.73%的时候都要便宜！（当然，拉长到10年来看，大概是38%的百分位）
从5年的PE-Band来看，目前1677.08对应的27倍PE，已经处于历史5年的-2σ的位置，极具投资和投机的价值。
博格公式
博格公式法的创立者是约翰·博格，他是咱们如今投资的指数基金的创始人，第一只指数基金的发明者，也是世界第二大基金管理公司“先锋集团”的创始人，被称为“指数基金之父”。
约翰·博格通过不断研究发现决定股市长期回报的最关键的三个因素，分别是初始投资时刻的股息率、投资期内的盈利增长率和投资期内的市盈率变化率。
基于这三个因素， 伯格提出了博格公式：
股市长期回报率=初始投资时刻的股息率+投资期内的盈利增长率+投资期内的市盈率变化率
一、股息率
2023年度茅台有两次派息，分别是：
2023年特别派息：每10股派191.06元
2023年年度派息：每10股派308.76元
以最新价格1677.08元买入，股息率大约是3%左右。
二、盈利增长率
我们看了下过往十几年的净利润增长水平，14年和15年因为塑化剂的因为几乎零增长，其他年份都取得不错的增长率，我们取一个10年的平均净利润增长率，大约是18%，再打个折扣，给10%左右。
三、市盈率变化率
按照上面的5年的PE-Band图来看，PE的平均值是50倍，+2σ是73倍，+1σ是62倍，-1σ是39倍，-2σ是27倍。
假如茅台的PE分布式正态分布的话，中心值是50倍，那么茅台的PE分布概率是：
39~62倍的概率是68%
27~39倍的概率14%
62~73倍的概率是14%
27倍以下的概率仅为2%
73倍以上的概率仅为2%
我们以5年为例，悲观估计PE能到39倍，中性估计PE能到50，乐观估计能到62倍，按照5年折算成年化率分别是：
悲观：(39/27)^(1/5)-1=8%
中性：(50/27)^(1/5)-1=13%
乐观：(62/27)^(1/5)-1=18%
总结博格公式
此刻买入茅台股份，预期能获得3%的股息率，利润增长率按照10%计算，估值变化悲观估计8%、中性估计13%、乐观估计18%，综合来看总的年化率21%~31%，属于不错的介入时机。
关于现金，不同人有不同的理解，下面给出几个大师关于现金的理解，伯克希尔现金储备也还有1890亿美元：
巴菲特：市场闪崩对真正的投资人应该是好事:如果他手上有现金，他可以再市价远低于资产价值时买进。
芒格：手里捏着大把现金而保持观望，这是需要品性的。我之所以能有今天，靠的就是不去追逐平庸的机会。
芒格：致富的窍门是在你的往来账户里存1000万美元，以备有好的交易出现。
西门的股票策略“落难王子”对于现金也秉承类似的观念：现金在西门手上并不是一个每年只产生3%收益的垃圾，它是一种权利，一种真真正正的，大机会的现金选择权。
现在现金还比较充裕，落难王子，价值投机目前的仓位65%，上周清仓古井贡B和减仓腾讯控股，还有不少现金，西门下周一会择机买入。
市场有风险，投资需谨慎。不代表任何推荐之用，仅作为个人的长期投资验证。