$天士力(SH600535)$
1、先上图
单看四季度，营收微降，除去投资收益。钱都是靠省研发，省管理费，抠出来的。并未有什么起色。
这些年就打平均一年盈利10个亿 每年都采购大股东的酒和茶将就一个亿 现在医院都集采了 也没有送礼那么多的地方 这么多自己喝？
全年研发投入增加了，但是资本化比率由11%提高到23%，有点不厚道。管理费用降低应该和天士力营销出售有关。整体看，除了集采部分，都是在增长，反映出来公司走出了集采的阴影。
记得去年4季度的研发费用有部分是开发支出转费用
