一、基本财务情况
1、营收及净利润方面，2022年实现营业收入91.5亿，同比增长10%，近十年营业收入复合增速为17%。实现净利润32.6亿，同比增长8%，近十年近利润的复合增速为20%。2022年净利率为36%，近十年平均净利率为32%，近几年的净利率在持续提升，净利率水平非常高。
2、盈利效率方面，2022年ROE为22%,近十年平均ROE为22%，近几年基本保持在20%以上，盈利能力不错，这方面是我看好它的原因之一。
3、负债方面，2022年末的负债率是17%，负债率很低，有息借款17.8亿，账上的现金资产有44亿，资金的流动性风险比较小。
4、存货方面，22年报存货为4.8亿，相比21年报无增长，总资产为177.5亿，占比为2.7%，存货很少，存货贬值风险小。
5、固定资产非常少，固定资产仅有4.3亿，占总资产2.4%，从这方面看属于轻资产的公司，说明公司的固定资本开支很少，这是康哲药业的一大优点。
5、康哲药业的人民币市值为281亿，22年的净利润为32.6亿，22年末的净资产为147亿，PE=8.6倍，投资回报率=32.6/281=11.6%，PB=281/147=1.9倍，相比较A股的医药公司而言，估值很低。
二、结论
1、账上有无形资产33.6亿，商誉16.7亿，分别占总资产的18.9%以及9.4%，合计占比28%，接近30%，无形资产中包括对应各家医药公司的药品代理权，这块属于我没理解的范围，药品代理权的可持续性和价值均有待考量，代理权失效是否会对业绩产生影响？有商誉就会存在贬值风险，虽然占比不高，但是还会对净利润产生影响。
2、综上可知，对该公司判断存在不确定性，但是基本面还不错，结合当面情况，给康哲药业估值：
（1）第一种估值方法：合理估值=净资产+未来十年净利润之和=147+1030=447亿，对应价格=447/24.53=18元，当前人民币市值281亿，相比目前的市值有50%的增长空间
（2）第二种估值方法：合理估=3025=750亿，相比较目前的市值281亿有翻倍的空间