算账，继续算账

先简单算一下股权回报率：

驴皮：11.12%*16.64÷69.57＝2.65%

杂粮：25.06%*33.37÷157.3=5.9%

高粱：34.19%*171÷1709＝3.42%

如果只看数字，毫无疑问那就是卖驴皮，都换成杂粮，重仓杂粮，轻仓持有高粱才对。

但是且慢。

综合分红看

驴皮是100%，而且报表业绩远远没有达到实际业绩（每股现金流就足以看出端倪），所以考虑驴皮综合这两点，它实际的roe就是20%，这也是一个投资中的pe陷阱：只是傻傻看pe的老早就缴枪了。

算上特别分红，高粱分红第二，80%，穷的要死的那个谁，这个好处是大概率一定要坚持的了，所以判定高粱的roe未来会继续升高，但是无法具体量化，只是一个加分项。

分红最差的是杂粮，所以股息率也不算高

再算一下回报率，其实应该是这样的：

驴皮：20%*16.64÷69.57＝4.78%

杂粮：25.06%*33.37÷157.3=5.9%

高粱：34.19%*171÷1709＝3.42%

杂粮第一，驴皮第二，高粱第三。

是不是这样就可以简单排座次了？

还是且慢

驴皮已经给出了两年以后的实际roe，我们开始现在考虑两年以后他们仨的继续成长。

先来看驴皮，如果两年后驴皮20亿，每股分三元，基本就达到了实际盈利能力，再要维系高成长就要靠兼并新企业和阿胶加的发展以及皇家围场1619的推广，不确定性很大

两年后杂粮的发展还是保持10%左右的增长较为可能，而高粱长跑选手的本色就出来了，他依然可以跑到15%到19%（产品依然供不应求）

大致就是两年以后高粱15%加领跑，杂粮驴皮各自10%以内的增长跟随，所以高粱的roe几年后会远远的高于后两个企业，即便杂粮分红也达到100%也无济于事。

所以就是驴皮这两年有潜力，跑得快，杂粮这两年更划算。高粱这两年跟他们比一点优势都没有，但是越跑会越快，按照他俩全分红算，高粱的回报率估计四年之内会让他俩都看不到尾灯，然后在第六年追到一个气喘吁吁的豌豆？