更新了自由现金流的测算:
布油60美元下桶油OCF约为33美元左右;
激进开支场景:桶油现金资本支出(含油气资产收购)再上台阶提升为23-24美元水平,桶油自由现金流还有9美元;
中性开支场景:桶油现金资本支出(含油气资产收购)维持目前的22美元水平不变,桶油自由现金流还有11美元;
保守开支场景,桶油现金资本支出(含油气资产收购)收缩回20美元水平,桶油自由现金流还有13美元。
对应2023年产量,三种场景的自由现金流分别是400亿元、500亿元、600亿元左右。
对未来财务状况的测算,无论净利润、OCF还是EBITDA,都存在一大堆变量。
是否会增加有息负债导致财务费用上升?桶油作业费用是否会出现上升趋势?天然气占比是否会越来越高?天然气实现价格是否会降低?折旧折耗摊销比例是否会发生较大变化?
在偷懒假定这些东西都不发生变化的前提下,中海油的桶油数据还是稳定的,尤其是OCF和EBITDA。
剩下的,就是按照未来汇率和未来油气产量,来拍数字了。
布油60美元对应的桶油净利润保守估算在13-15美元左右,如果按照7的汇率,6.7亿桶油当量的产量,中海油的净利润就刚好是600-700亿元的区间,跟财主的测算基本一致。
布油60美元下桶油OCF约为33美元左右;
激进开支场景:桶油现金资本支出(含油气资产收购)再上台阶提升为23-24美元水平,桶油自由现金流还有9美元;
中性开支场景:桶油现金资本支出(含油气资产收购)维持目前的22美元水平不变,桶油自由现金流还有11美元;
保守开支场景,桶油现金资本支出(含油气资产收购)收缩回20美元水平,桶油自由现金流还有13美元。
对应2023年产量,三种场景的自由现金流分别是400亿元、500亿元、600亿元左右。
至于以后的产能飞速增长,其他变量是否会发生改变,就不是可以算得出来的了。走一步看一步吧。80-90美元区间空缺的数据等23年年报出来就也能填上了。
$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$
更新了自由现金流的测算:
布油60美元下桶油OCF约为33美元左右;
激进开支场景:桶油现金资本支出(含油气资产收购)再上台阶提升为23-24美元水平,桶油自由现金流还有9美元;
中性开支场景:桶油现金资本支出(含油气资产收购)维持目前的22美元水平不变,桶油自由现金流还有11美元;
保守开支场景,桶油现金资本支出(含油气资产收购)收缩回20美元水平,桶油自由现金流还有13美元。
对应2023年产量,三种场景的自由现金流分别是400亿元、500亿元、600亿元左右。
如果油价维持在80美元,中海油就是超值?
如果油价下跌至60美元,中海油关门打狗?
简便的算法,最近两年来看,40美金的实现油价大约是300的财报利润,60是800附近,80是1300附近。财报自由现金流减200到300亿,计算成长价值的自由现金流大约减100亿。
海油目前有些资本开支属于环境减碳投资,这个部份也可能会在未来带来一定的价值,必须先行部署,事到临头再部署成本就高了。
简单粗暴
海油不同油价下利润测算
您好,能提供一下表格数据么。
分析的很中肯!
“中海油的桶油数据还是稳定的”完全有道理!大基数没变
60油价现价10pe
感觉可以接受
油价40算低,100算高
中位数70
就是说油价60是利润中位数之下现价合10pe
合算
70油价10pe算合理
结论
现价不贵
中海油