引言
4月2日晚，瑞幸咖啡自曝财务造假：在29亿元的营业收入当中有22亿元涉嫌伪造。随后其股价以最快速度闪崩，40分钟5次熔断，股价暴跌78%。
数据来源：iFinD
而此次事件的导火索，正是大空头浑水(Muddy Waters Research)在1月31日发布的一篇关于瑞幸咖啡的匿名报告，这一份长达89页的报告直指瑞幸咖啡正在捏造公司财务和运营数据。报告指出瑞幸2019年第三季度和四季度的平均单店货物数据分别虚增69%和88%，且第三季度广告支出也夸大了150%以上。
面对随财务造假而来的铺天盖地的律所诉讼，这一次，瑞幸可能不会那么“幸运”了。
01 浑水的“中国通”创始人
事实上，自2010年以来，瑞幸咖啡已经是浑水狙击的第17家中概股公司。浑水为何对中概股公司格外“情有独钟”？这得从它的创始人说起。
“浑水”取自三十六计中第二十计“浑水摸鱼”。通过这个引用可见浑水公司的创始人对中国的了解之深。
图片来源：浑水公司官网
浑水公司创始人Carson Block与中国的缘分开始于2005年。Carson Block毕业后就来到了中国，5年时间，他已成为了一个“中国通”，他在上海的律师经历也使得他可以方便地了解中国上市公司的信息，这都为他后来的做空道路打下了基础。
2010年，Carson Block受父亲委托前往东方纸业进行投资调研。参观完毕后，他发现东方纸业存在财务造假，公司的实际情况与报告中所写的内容大相径庭。
既然不能投资，那就做空吧。2010年6月28日，浑水对中概股发出第一次“狙击”。东方纸业的做空报告发布后，股价于当周暴跌50%。这也打开了一扇深挖中概股公司欺诈行为的大门。浑水和一大批机构开始了他们的做空之路。
02 盘点那些被浑水“相中”的中概股
浑水通过“寻找目标公司→卖出该公司股票建立仓位→发布做空报告→公司股价下跌”的方式获得盈利。被其做空的公司无一不是股价暴跌，大多都被迫跌到退市或停牌。
在这17家中国企业中，已有9家从交易所黯然退市，2家进入长期停牌阶段。分众传媒退市后借壳上市A股，目前市值617.94亿元。仅有6家公司挺过了浑水的做空，但其中圣盈信和东方纸业的股价均已累计下跌超过80%，沦为仙股。而新东方则在遭遇做空后，通过其强劲的财务数据顺利通过了美国证监会的审核，新东方也因此股价大涨，在与浑水的此次交战中大获全胜。
数据来源：iFinD
中概股公司频频被曝造假，加之此次瑞幸咖啡事件，中概股在外或将更加如履薄冰。2019年，除浑水做空的安踏体育外，遭遇做空的中概股还有：美股上市的58同城、跟谁学、优信、百济神州、趣头条、和信贷等，以及港股上市的周黑鸭、中国飞鹤、金蝶国际、波司登等。
03 反思：中国也需要“浑水”
浑水官方网站上，赫然放着这样一张图，大字写道：做华尔街不会做的事情。
下面则用小字写着：浑水背后，通常是由看似受人尊敬但却谄媚的律师事务所、审计师和贪污的管理人员建立起来的。
图片来源：浑水公司官网
此次针对瑞幸咖啡的做空报告，不论是做空方动用的人力物力，还是报告最终呈现的周密详实，均令人感到震惊。与之对比，我们是否应该反思，那些此刻相形见绌、曾与瑞幸同船的研究报告是否存在问题。
目前我国监管部门对“做空”的态度依旧不明朗，市场监管主要靠监管机构严查。但偌大的股市云谲波诡，光靠监管机构去维持秩序难免会力不从心。此时，挖掘出市场中潜在的“朝阳群众”们共同维持市场环境的健康有序显得迫切和重要。
证券时报亦表示：建立合理完善的做空机制，允许做空机构存在，允许机构在合理取证、充分调查、理性分析基础上对相关公司提出质疑。这样能够“搅局”的“浑水”，能倒逼各市场主体归位尽责，敬畏市场。
中国也需要浑水这样的公司，成为一把悬在A股上市公司头上的利剑，制约A股上市公司，并督促A股市场健康稳定发展。
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