$西部水泥(02233)$ 全仓西部水泥和海狗，走了半年的超级牛市在前个周五嘎然而止，上周损失惨重，由于两个股都离我目标价尚远，自己也不会做t，所以就傻傻的拿着吧。稀泥是个争议非常大的股，看五倍十倍的不少，认为非洲水泥马上红海，资金断链的也不少。我说说自己的看法。一，我认为稀泥在非洲，四年内能维持高利润原因有1，西部水泥从19年开始非洲投入，到20年巨资投向非洲，截止23年底非洲固定资产超120亿，而同期，红狮水泥200亿砸向光伏新能源，海螺及国内水泥企业都也是巨资砸向光伏新能源，直到今年不少水泥企业还在加码新能源。如今水泥企业早已不是几年前的财大气粗了。2，西部水泥目前所在的非洲国家，除西泥外基本没有新建产能，a.莫桑比克华新收购了inter水泥产能（没有扩大产能）进行改造，25年投产，这会有一定的增量。b.埃塞首富德巴水泥在23年，跟中材国际签了一个5000吨的水泥厂21亿人民币的合同，合同约定预付款和工程款到位才开工，这个资金直到现在也没到位。所以一直没开工。另外还有一家贝轮塔公司签了一意向合同，这个也一直没推进，正式合同还没签。德巴水泥哪怕今天就开工，按合同也是要29个月后建成，当初莱米按合同可是要23年七月建成的。以埃塞的银行资金状况，这个资金到位可能比较难。3，国际水泥大厂正逐步退出非洲，这里会让出一部分市场，非洲基建的快速增长，水泥销量增长较快，埃塞现人均80kg/年，如果达到北非平均水平400kg/年的一半，销量都能翻三倍。4，非洲建厂从规划到开建的时间也是非常长的，比如马达加斯加，稀泥已经完成石灰石矿，煤矿，石墨矿，锂矿的探矿近一年了，一个采矿权都没拿到。安哥拉，稀泥拿下石灰石矿权一年了，水泥厂连个框架协议还没签。二，说说资金链，西部水泥最危险的时候应该是23年。当时预计经营现金流只有20亿，资本开支一年高达34亿。结果下半年由于大湖+安家的供献下半年经营现金流达到16亿多。今年上半年算17亿现金流，下半年由于莱米，安集延，大湖+安家继续提供现金流增量，下半年估计23亿经营现金流。这样全年40亿现金流，对应今年缩减开支到20多亿，现金流转正，起码没有断链风险