——FOF介绍系列之三
 
一、ETF基金在FOF发展中的优势
 
       1、费用低廉
       ETF管理费率更低，平均而言，国内基金中主动管理费约为1.5%，开放式指数基金（含LOF）管理费多数为1%，而ETF则低至0.5%，同时ETF避免了申购赎回费率，考虑到FOF的双重费率问题， ETF在费率上具有优势。
       2、跟踪效果好
       ETF跟踪效果更好，一般ETF法律文件规定年化跟踪误差不超过2%，而其他指数基金和LOF这一规定值是4%，ETF实物申购赎回避免了补券抛券带来的冲击，从而指数跟踪效果更好。
       3、透明度高
       ETF更加透明，ETF每日公布基金申购赎回清单，透明度更高，其他指数基金在特定时期，比如分级指数基金下折时，会较大幅度减仓变现以应对下折后赎回，导致这段时间透明度低。
       4、交易便利和收益增强
       ETF交易更加便利，投资者可以在交易时间连续交易，而场外指数基金一天只有一个交易时点，同时ETF的套利机制，使得投资者可以进行收益增强。
 
二、ETF基金池介绍
 
       1、股票型基金池
    股票权益ETF工具丰富多样，既包含了50ETF（510050）、300ETF（510300）、500ETF（510500）等宽基产品，也有军工ETF（512660）、证券ETF（512880）、消费行业（510630）等行业产品，既有体现风格的价值ETF（510030）和成长ETF（510280），也有体现规模的380ETF（510290）和中盘ETF（510130），既有体现Smartbeta因子的等权ETF，也有香港、欧、美等境外的H股ETF（510900）、德国30ETF（513030）、标普500ETF（513500）。
 
      2、债券型基金池
   债券ETF可以分为投资利率债的国债ETF（511010），和投资信用债的企债ETF（511210）、城投ETF（511220）。未来按照久期和信用评级进一步细分的债券ETF有望进一步丰富。
    国债ETF，其成分债久期基本在5年左右，因此国债ETF投资主要关注5年期即期利率。企债ETF，跟踪沪市30只规模流动性最好的企业债券，成分在不同久期上较为均匀分散是当前企债指数的重要特征，因此利率曲线上的每一个点变化都会对企债ETF影响重大。未来指数成分调整可能改变指数在久期上的分布情况，因此需要关注指数成分调整带来的企债ETF在不同久期上的风险暴露变化情况。
 
       3、商品型基金池
    商品ETF具有抗通胀的作用，目前国内的商品ETF主要是指黄金ETF（如国泰518800、华安518880），未来会出现其他贵金属、农产品相关ETF产品。对于黄金来讲，其收益来自人民币对美元的贬值、通胀、避险情绪以及低利率的驱动，其中避险和通胀因素的重要性高于其他因子，但是不排除未来汇率贬值因素将扮演更重要角色。
 
       4、现金管理基金池
    现金管理工具货币ETF，如华宝添益（511990）、银华日利（511880）等，是FOF基金仓位管理、避险和流动性管理的重要工具，但货币ETF避险功能与国债和黄金ETF避险上有一定区别。