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绿电在2021年倍受瞩目，引领电力板块风生水起，多只个股年内股价上涨数倍。这背后的逻辑究竟是什么？绿电未来还是个好的投资方向吗？理解绿电的投资逻辑至关重要。
其实电力公司做新能源运营已经很多年了，很长一段时间都并不被资本市场认可。在港股上市的众多新能源运营商估值长期严重低估，以至于多家央企国企都进行了私有化退市。为什么到2021年绿电开始倍受瞩目？
1. 新能源发展方向和目标明确
新能源发展不仅方向明确，还有具体的目标和政策，对行业参与者形成了直接的影响和激励。政策和文件非常多，就不一一赘述了。举个最新的例子，就在上周12月30日，国资委发布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》的通知，明确了央企的双碳目标。
到2025年，中央企业产业结构和能源结构调整优化要取得明显进展，可再生能源发电装机比重达到50%以上。到2025年，中央企业万元产值综合能耗比2020年下降15%，万元产值二氧化碳排放比2020年下降18%，可再生能源发电装机比重达到50%以上，战略性新兴产业营收比重不低于30%。毫无疑问，央企背景的电力运营商未来几年必将大力发展绿电。
2. 电力交易市场化，真正形成基于供需和成本的市场化电价
2021年11月，中央深改委会议提出建设全国统一电力市场体系，推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，有序推动新能源参与市场交易。
国家电网也发布了《省间电力现货交易规则》，提出所有的发电类型和企业都可以参与省间电力现货交易。
电价市场化将改变以前电价只能跌、不能涨的情况，电力企业的盈利预期也将发生改变。以江苏和广东为例，两省均在2021年12月进行了2022年双边协商交易和年度挂牌交易。
江苏 2022年度电力市场总成交电量 2647.29亿千瓦时，成交均价 466.69元/兆千瓦时； 其中绿电交易成交电量 9.24 亿千瓦时，成交均价 462.88 元/兆千瓦时。广东2022年度双边协商交易共成交 2541.64亿千瓦时，成交均价 497.04元/兆千瓦时；可再生能源电力交易成交电量 6.79亿千瓦时，成交均价 513.89元/兆瓦时。
江苏电力价格较基准上涨 19.4%； 广东价格较基准上涨 9.3%。
可以看到，电价上涨的态势已经非常明显。此前火电企业普遍亏损的情况将显著改善。对于同时运营火电和新能源的公司来说，一方面火电盈利改善，一方面新能源业务快速增长，双重因素叠加促进盈利提升。
3. 能耗双控下绿电需求持续提升
能耗双控在2021年是很火的一个词，大家可能都还记得标有红黄绿灯的那张能耗完成情况晴雨表吧。能耗双控下，很多地方政府想上马、对地方经济有促进的高能耗项目无法获得审批，有些地区为了满足双控指标还进行了拉闸限电。
绿电可以有效缓解能耗双控的压力。每个省份都有可再生能源消纳指标，达到消纳要求后的部分不计入能耗双控考核，因此各省都有动力建更多的绿电，既可以降低能耗指标压力，还可以将绿电直接用在当地。
4. 光伏和风能等绿电发电成本持续下降，企业盈利空间扩大
从2010年到2020年十年间，光伏度电成本下降了85%，陆上风电和海上风电成本下降了约50%，而成本下降的趋势还在继续。成本下降一方面刺激了装机需求，另一方面也提升了运营商的项目回报。
目前，行业普遍预计2020-2025年光伏和风电的年复合增长达20%。绿电装机和发电量的增长，意味着运营商的收入和盈利未来将持续增长；电价上涨又进一步提升了企业的盈利能力。
绿电使电力行业从以前稳定但增长小的公用事业属性，开始变化为含有成长的属性，随之而来的必然是估值修复和股价上涨，而企业盈利的增长又支撑了股价进一步提升。
2021年电力板块股价表现用亮眼来形容毫不为过。以港股上市的中广核新能源为例，2020年12月31日收盘价为1.16港币，而2021年12月31日收盘价达到了8.16港币。
考虑到绿电长期看好，如何进行投资呢？如果选择个股，可以有两个思路：首先，考虑新能源占比较高、装机总量大，装机预期高的公司，这类公司增长比较快。此外，可以选择火电转型新能源的公司。这类企业的火电板块存在盈利和估值双重修复，向新能源转型又多了成长内涵。
如果甄别绿电板块里的具体个股投资机会有难度，投资电力ETF（SZ159611）也是较好的投资方式。
电力ETF跟踪的是中证全指电力指数，前十大成分股为：长江电力、三峡能源、中国核电、华能国际、中国广核、国投电力、国电电力、太阳能、节能风电和川能动力，囊括了水电、火电、新能源龙头运营商，全部为央企国企背景，足够稳健。前十大成分股中有6家新能源公司，因此成长性也比较好。
2017-2021年，中证全指电力指数的年度表现分别为-8.94%、-15.23%、2.09%、3.01%和42.52%。可见，由于前文所述各种因素，2021年整个电力板块获得了显著的修复。
基于政策支持和诸多底层逻辑的变化，具备成长性的绿电板块未来仍然长期看好。考虑到2021年整个电力板块涨幅较大，目前指数估值有些偏高，建议可以密切跟踪估值情况，在估值回落时买入或定投电力ETF（SZ159611）。