国内页岩气、页岩油开发需求旺盛，北美压裂设备或已进入大规模更新周期，电驱压裂经济性显著优于柴驱，市场化替换逻辑清晰。我们认为电驱替代柴驱或将成为未来几年油服设备行业不可逆的趋势，中国设备厂商在电驱压裂领域具备全球领先优势，或将率先受益。
根据我们推测，2023 年，中国和北美电驱渗透率分别为37%和不到10%。市场化逻辑清晰，电驱替代柴驱压裂具有必然性。1）占地面积小维护便捷：一般单台电驱设备功率较单台柴驱设备明显要大，使用井场面积小，能耗较低，且稳定性较强，便于维护，符合复杂作业现场和环保施工要求；2）经济性优势：我们测算，使用电驱压裂设备比柴驱设备节约36%的投资和运行费用；3）客户导入意愿强：北美柴驱设备高碳税成本由油公司承担，我们认为或将倒逼油服公司使用电驱或涡轮设备。
我们认为，国内主流厂商单机单泵技术领先，设备寿命较国外同类设备具备代际领先优势。国内电驱压裂渗透率37%，年均需求在20 亿元以上。1）根据我国页岩油气开发现状及未来规划，我们预测2030 年国内页岩气产量达到900 亿立方米，CAGR为20.08%。
我们认为，现阶段新增产能开采主要被现有设备提升利用率和复用率所消化，对压裂设备新增需求拉动有限，国内目前以更新需求为主；2）我们预计目前国内约有150 套非常规存量压裂设备，这些设备中目前仍有60%-70%为老旧柴驱压裂设备，国内市场存量替换有望推动电驱设备需求增长，2023 年国内电驱渗透率约为37%。3）我们测算，到2028 年国内电驱压裂设备渗透率有望达到80%，市场规模有望达到27 亿元，2023-2028 年CAGR为7.4%。
北美电驱压裂渗透率目前不到10%，年均需求在百亿元左右。1）我们测算，受2017-2018 年油价下跌及2019-2020 年疫情等影响，北美柴驱压裂设备寿命延长，我们预计2025-2027 年有望迎来北美自2013-2014 年大规模投资后的老旧设备换新潮；2）我们预测，2025-2027 年北美设备替换需求旺盛，以单套设备2.3 亿元计算，2027 年市场规模有望达到117 亿元，2023-2027 年CAGR达到31.6%。从中期来看，我们认为受益于非常规油气开发持续增长+老旧柴驱设备替换，电驱压裂设备在国内外均有广阔市场空间，理论上电驱压裂对柴驱压裂替代性强。
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