时间：2022-09-19 来源：上海证券
本周（22.09.12-22.09.18）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下跌4.2%、下跌5.2%、下跌7.1%、下跌4.0%。本周板块内个股涨幅前三金逸影视（16.5%）、新华网（7.9%）、奥飞娱乐（7.5%），后三欢瑞世纪（-14.8%）、北巴传媒（-13.7%）、中广天择（-10.4%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三乐享集团（7.8%）、美图公司（7.8%）、IMAXCHINA（5.0%），后三阜博集团（-21.0%）、斗鱼（-20.1%）、稻草熊娱乐（-13.3%）。
本周观点
本周国家新闻出版署核发9月批次版号，此次供给核发73款游戏版号，包括移动游戏69款、客户端游戏3款及主机游戏1款，版号总量相比前四次延续小幅增多的良好态势，预计未来游戏版号总量供给相对乐观。此外前四次游戏版号多为中小公司获得，此次腾讯、网易双双获批，版号核发常态化趋势已相对确定，游戏行业基本面持续向好。根据Gamelook，本批次游戏版号包括腾讯《健康保卫战》、网易《全明星街球派对》、中手游《镇魂街：天生为王》、雷霆游戏《皇室护卫队》等，另外4款客户端游戏分别为心动网络《模拟江湖》、蓝飞互娱《霸剑霄云录》、挚爱互动《暗夜长梦》、柠汐网络《钻头派对》。同时本批次同步公布2022年游戏审批变更信息，其中包括“游戏增报多平台版本”，即一个版号可对应同款游戏多平台版本，不同平台版本的游戏后续仅需一个版号，不再额外占用稀缺的版号资源，进一步扩大游戏供给总量。我们认为本批次游戏版号核发重点包括2项利好：
（1）头部游戏公司开始获得游戏版号，有助于进一步提振游戏行业市场信心，头部游戏公司游戏上线节奏预期及流水预期有望进一步明确，基本面及估值均具备弹性空间。
（2）供给总量逐步提升，一方面在实际核发层面版号总量逐批次小幅提升，另一方面一号多用释放额外占用的版号资源，有助于提升游戏潜在供给数量。
投资建议
1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会。
2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。
3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。
4、影视行业政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。
风险提示
元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。
$传媒ETF(SH512980)$ $芒果超媒(SZ300413)$
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