最近洋河跌跌不休，说实话即便在去年年初就对洋河没有特别乐观但我也无法想象到洋河还能够回到100元附近，当前1532亿市值的洋河无论从哪个角度来说都是低估的。
按照市盈率来看，即便2023年四季度利润为0，仅仅按照前三季度102亿的利润，对应当前的估值也仅有15倍。而事实上四季度还是有个几亿利润的，所以当前估值妥妥的15倍以下，对于一家利润含金量100%，有一定品牌力和影响力，历史悠久的企业，这样的估值真的少见。
按照分红角度，洋河一般60%的分红率，今年分红金额估计在63亿，对应当前市值也有4%以上的股息率。
市场之所以给这么低预期，根本原因在于对未来预期的不乐观，个人猜测这种不乐观来自两方面：
首先是白酒行业整体处于下行期，白酒行业产量连年下滑，2022年，中国白酒产量为671.2万千升，同比下降6.20%，这也是自2017年以来全国白酒连续第六年下跌，与2016年高峰时相比近乎“腰斩”。这也是今年白酒行业普遍下跌的原因。而白酒销量下滑持续了这么多年，在上市公司报表上却看不出来，过去数年白酒行业的马太效应越来越厉害，茅台压其他高端白酒，五泸压其他全国性白酒，其他白酒龙头压更小的酒企，未来酒企的集中度肯定会继续升高，但是总有个尽头，如果GDP增速放缓，行业总体增长空间放缓，那收入下滑必将波及这些上市酒企。所以现在市场对于白酒的预期是这个下滑可能在不久的将来会到来。这是行业的原因
第二是洋河自身的原因，作为关注洋河多年的投资者，这几年的洋河真的让人感到无力，从王时代开始出现问题，到现在张时代依旧面临自身的问题，无论是前者面临的渠道不畅，还是后者面临的原始股权问题造成的军心不稳，最终买单的都是广大投资者。造成的结果就是，作为曾经的小弟今世缘，今年省内的收入必然已经超过了洋河省内收入的50%，这是在洋河拥有洋河双沟两大品牌的前提下；而省外广阔的天地也并没有迎来高增速。而现在经历了理顺渠道、股权激励激励刚刚过去两三年的洋河，又开始出现明显的疲态，增速不断下滑，预订的目标又将在一次无法完成。市场不得不回忆起过去数年洋河自身糟糕的样子，选择用脚投票
站在当前的这个时间点，个人对洋河的看法不悲观也不乐观，看到部分券商调研现实2024年洋河的目标依旧是与今年15%一致，我不敢报这么高的期待，未来能够保持5%-10%的增长即可。
而当我对洋河仅仅抱着这种低增速的预期之后，看到同行业的五粮液，无论从确定性和增长的预期来看，似乎五粮液都比洋河要好；最重要的是五粮液的估值也来到了17倍附近，所以决定调整一半仓位至五粮液。至于为什么不全部调整，主要还是洋河存在估值优势以及更了解。