$万达轴承(NQ873843)$ $北证50(BJ899050)$ $上证指数(SH000001)$ 在暂停了近两个月后，北交所新股发行终于重启了，不过，这不是一次简单的重启，而是伴随着920新代码的启用，而万达轴承即成为了920号段发行的第一股，希望带给大家的不仅仅是一个新的号段吧。
万达轴承的发行申购安排在了5月21日（周二），这是久违了的周一周二申购，打破了持续了数个月在周三申购的惯例，希望后续能看到北交所更多的诚意。
由于这次北交所新股发行申购暂停的时间较长，相信这期间又有不少新的投资者加入，也不排除少量投资者忘记了申购配售规则。所以，在开始简评万达轴承申购情况及预测申购资金前，还是再次唠叨一下有关北交所新股申购的几点：
第一，请务必搞清楚北交所新股申购配售规则，多看看大家意见再决定是否申购，最起码要了解，北交所新股是凭资金量配售，按申购资金按比例配售，按比例配售，按比例配售！最低100股起配，不足100股的部分放到“碎股”池里，按申购资金大小从高到低二次分配，每户100股，分完为止。所以，不存在申购资金达不到起配门槛靠运气“中签”之说，不存在靠运气“中签”的说法，不存在靠运气“中签”的说法。绝对不存在摇号、碰运气的可能，切勿盲目申购，达不到最终按比例获配100股又不能在按资金大小排序中分到100股“碎股”所需要的申购金额的，是没办法获配的。从近几个月来的数据看，每只北交所新股申购，少则约70%户数在陪跑，多则80%多的在陪跑，刚结束的芭薇股份陪跑者超过83%，白白地贡献“碎股”，损失自己资金的利息。
第二，还是要有一个正确的心态，没有必要干损己不利人的事情，别信什么用小资金申购拉低大资金配售比例的鬼话，殊不知，你申购那么点除了贡献些资金利息和一丝丝碎股外，根本影响不了什么大局。
第三，有资金实力者，还是要合理配置资金，肯定不能像有的人说的那样“不用算，不管多少亿申购，全力申就是了”，比如预计按比例获配100股需要至少申购120万元（纯属举例）的话，你申购120万元左右或根据自己的资金情况增加、减少个十万八万元、三五万元都是合情合理的，但你申购140万到220来万元间的金额，纯属浪费资金。
第四，如果不了解北交所发行的一些规则和流程，那也最好耐心看看发行公告，比如不要总是问我表格中的网上发行数量为什么与XX网上看到发行数量不一样之类，也不要问资金什么时候回来之类，更不要把申购当天结算后账户显示的所谓持股数量当作“中签”数量，那只是表明你申购的数量用以冻结资金之用的。
第五、北交所新股申购前，包括我自己在内，好多朋友都会进行些有全面也有简要分析测算并分享出来的，常泡某球某吧的朋友，都可以交流讨论，可以参考，但也仅仅是参考，最终还是得根据自己的资金情况、账户情况、对个股的看好程度及风险偏好等进行权衡、决策，这个决策权完全在自己，不能分析预测与最终结果基本贴近而你刚好也踩线了就是自己运气好、自己有先见之明，不要因预测的申购资金总额偏低了而你没有获配或没有配到预期的股数就说是被忽悠了，也不要因为预测的申购资金偏高了而你自己没有申购或者“浪费”了多少多少资金就抱怨被误导了。归根到底，既然是预测，就会有偏差，无非是偏差大和小的问题，是不是参考、如何参考，最终按下申购确认键的是你自己。
第六、在确定申购大概率盈利情况下，申购优先目标应该是确保获配且获配你希望得到的数量，在资金充足的情况下，最好留妥安全垫，不要想着节省三五万元去做个逆回购啥的。
言归正传，来看看万达轴承的情况。
基本面主要数据如下。
公司发行前股本不大，经营业绩尚可，谈不上高增长，更谈不上靓丽。总体上，中规中矩，基本面尚可。非要说优点的话，一是2023、2024年一季度和2024年（预测）业绩都是增长的，二是现金流表现较好，经营回款正常，三是销售毛利率稳定，四是资产负债率很低，没啥债务风险。
发行相关情况如下：
本次发行前没有流通老股，标准的新股，超额配售后扣除战略配售网上发行475万股，很迷你，但发行价格绝对值20.74元属于高的，不过也没办法，发行前每股净资产就20元左右了，如果不是缩股发行，估计定价都不好弄了，好在发行后流通市值不到1亿元，不算高；发行市盈率是按2023年业绩计算的，14倍，与上一只无锡鼎邦一样，希望能成为常态。按2024年预测业绩计算的话发行市盈率只有12.2倍，估值较低。与公司选取的可比公司相比，存在较大估值差，同为北交所的苏轴股份也是主营轴承产品的（虽然用途可能不一样），2023年度市盈为18.41倍，也有一定的估值差。所以，虽然公司基本面不算靓丽，发行价格高，但发行估值还比较良心。
公司本次战略配售为100万股，战投机构7家，其中有1家主承销券商的投资子公司的资金。
最后看看本次申购资金情况，由于本次发行申购与前期间隔时间很久了，为期间市场情况发生了不少变化，虽然看不去这次单账户申购资金上限达到492.58万元，但由于网上发行量太小，最低消费大有创出新高的架势，顶格申购也并不一定能确保按比例获配2手，.加上这次来得也比较“仓促”，虽然前期有一些征兆，但安排在周二，还是略出乎意料，所以申购资金变数较大，以下预测仅供参考
根据年后突然启动发行的铁拓机械、申购上限很低的芭薇股份及近一个无锡鼎邦等申购配售结果数据及申购资金结构推测，预测本次申购资金在1150亿元至1300亿元区间概率较大，很大可能在1200亿元左右，按比例获配一手需申购250万元左右，喜欢博弈踩线的申购者可以根据个人资金情况自行适当调节，但个人建议最好是向上加安全垫而不是想着如何去“节省”十万八万的申购资金，不建议在这方面算“小账”。
结合可能的申购资金情况，本次单账户申购资金上限492.58万元比较尴尬，只有当申购资金总额不超过1169.86亿元时，顶格申购才有可能按比例获配2手，如果资金略少于顶格那更尴尬，而申购资金不超过1169.86亿元的概率，真的难以判断，毕竟芭薇股份上限那么低的情况下申购资金都达到1136.5亿元了，这次申购资金上限翻倍，增加的申购资金及新增投资者申购资金与来不及准备资金及因门槛高放弃申购的资金究竟哪个高，也很难说，所以，个人不建议顶格申购。理由是，顶格申购即使能按比例得到2手，加上1手余股，平均获配一手花费资金为164.2万元，从算“小账”的角度看并不是最“经济”的，如果申购能确保获配整手加余股的资金，平均 获配一手花费资金不会超过顶格申购的。
至于这次获配余股资金门槛，也是存在很大变量，想要精准踩线，风险极其大，不建议去想精准踩线的好事。理论上，余股资金门槛取决于有多少余股供分配以及申购资金结构（申购资金排名情况），一般来说，最低消费门槛很高的股，产生的碎股相对会比较多，像芭薇股份，碎股大约占了网上发行量的40%以上，这次的万达轴承，如果按照40%的比例估算，碎股较大可能要超过200万股，那意味着申购资金排名2万名左右就有希望获配余股。在申购资金达到1170亿元以上的情况下，没有任何申购者能够获配3手，申购者获配要么是2手要么是1手，因此，获配总户数肯定大于等于23750户，根据数学方法计算（获配总户数A=获配2手户数X+只获配1手户数Y，200X+100Y=4750000），获配总户数超过23750越少，获配余股资金门槛与按比例获配一手的资金门槛相差越小，反之，偏离就会加大，但到底哪个门槛更高，则取决于申购资金总额和按比例获配门槛等多个变数，参考芭薇股份申购配售数据（182万多元以上申购户数35000多户）及其他个股历史数据，从概率上，如果按比例获配整手资金门槛在250万元左右的话，获配总户数大约可达到2.5万户左右，余股资金门槛大约在230万元至270万元间的可能性大。当然，如果无脑申购资金较少再加上大家资金安排比较理性的话，申购资金总额低于1169.8亿元，那以上假设就要全部推倒，按比例获配一手的资金门槛会降低到246万元以下，顶格左右的资金申购有能够获配3手，那余股数量就相应要少一些，获配余股资金门槛线就有可能不会低于整手资金门槛。所以，一切都只能博弈，申购者一定要备好安全垫。
申购资金大于1170亿元情况下获配户数情况的测算如下：
表格中只获配一手的，这一手有可能是按比例获配的，这种情况下余股资金门槛会高于按比例获配一手的门槛；也有可能获配的是余股，这种情况下，余股资金门槛就低于按比例获配一手的资金门槛。
申购资金小于1169.86亿元（不少于1000亿元）的情况下，获配余股资金门槛有可能在205万元至225万元间，推演如下：
综合以上，从争取1加1的角度，建议较稳妥的单账户申购资金为260万元至300万元左右，200万元以下不建议陪跑作贡献。详见下表：
以上仅供参考。如有翻车，概不负责。