$广信股份(SH603599)$ 有空测算了一下广信的利润情况

首先，广信出售的化工中间体，主要以对硝为主：去年主要化工品销售了11万吨以上，异氰酸酯和邻苯二胺等，都没这么大的量，临硝很多用来生产其他品种，出售不会太多。今年额外10万吨投产，一季度销售到了4.3万吨，差不多已经放量，全年按平均记，4.3,4.3,4,4，后两个季度维持在1.1万左右的低价位，成本按普通企业降低15，广信一体化成本收益弱，10，毛利率由52降低到了46。全年化工的毛利只能较去年的11.3上涨约10-15%。如果算上其他化工品的影响，可能情况比这稍好。

在农药环节，噁唑菌酮是去年投产的新品种，今年全年生产，能增加一部分业绩。其他的投放的新产能实际只有广至五期，好像也是以化工品为主，非农药。

全年看，一二季度公司业绩会非常好，增长情况也会比较好看，但三四季度的业绩真的难说了。能指望的，1是对硝价格回升，2是对硝到对氨基苯酚这条路径能走好，更多的深加工产品能抵抗对硝本身价格的下跌，3是临硝的放量带来农药生产放量，在外贸上能有好的效果。
另外，世星的收购能增厚部分业绩，不过看起来，那个对价也能说明问题，对硝随便卖的好日子也差不多过去了，后面真的不太乐观。希望公司能延伸一下产业链吧，只卖化工品波动还是太大了。

仔细一看，发现还真的乐观不起来，不算差，但肯定没有一季度或者二季度业绩显示的那么好。好的地方是公司估值不高，农药方面的业绩非常稳定，还有心品种的投放。上涨的可能还是挺大的，但业绩增速的下滑也会在三季度体现，所以现在到10月份应该是主要的窗口期了。