我感觉可以试试把新兴企业的市场销售费用和研发费用按照用途拆分为Capex和Opex。比如互联网企业，用于获得新用户的市场销售费用可以划归到Capex，用于管理现有用户的市场销售费用作为Opex；研发费用也可以按照这个思路拆分，用于下一代产品和服务研发的作为Capex，用于改进现有产品和服务的研发作为Opex。当然，可能无法从财报上获得这方面的信息，管理层也可能不会这样考虑市场销售和研发的资源分配，但是从这个角度给我们提供了一个研究企业的思路，算是思想实验，也值得在阅读财报和调研中应用。