$爱旭股份(SH600732)$ 爱旭股份交流纪要（完整版）
时间：2021年3月16日
出席领导：陈总、熊总
7月份182电池的生产。现在电池转换效率23%以上，保持23.2%到23.3%，研发最高效率25.3%，今年计划投资50亿，基于N型电池的项目。在Q3开工建设，2022年Q2投产，新技术把中部发达地区的成本降低到1毛钱之内。
提问：
1、硅料价格上涨，涨价之后电池片价格策略？2021年电池片盈利水平？
现在电池和组件是比较难受的状况，全年的装机还是乐观的，今年全年装机影响不大。博弈会持续，终端电站、组件会博弈，会晚装一些，全年的任务和目标还是要完成的，现在电站还是有比较好的投资收益。行业来看，上游的价格的忍耐度已经到极限了，不太可能继续上行了。股价也传达了厌恶情绪，涨价已经到末端了。我们还是维持盈利目标。Q1-Q2可能差一些，Q3会好很多。
大尺寸的投标很多，对冲价格上涨的压力。现在组件不太可能设计500W以下的了。我们基本都是大尺寸了，还有2GW，下半年可能也改。
我们价格策略就是跟涨。硅料和硅片价格上涨我们觉得是强弩之末了。
2、竞争格局的判断？
一体化企业减慢了装机电池的进度，电池产能投放比预期慢了。已经在投的设备安装完毕，还没有新增订单的，产能会往后推迟，再看了。新增产能已经到了尾声了。设备厂和我们了解的情况差不多。
3、市场报价，电池片的成本没有完全传导，这个怎么看？
电池片价格往下游传导，电池片成本往上游传导，现在应该是倒过来传导。已经逐步下游往上游传导的压力。行业一般是先从上往下传，再从下往上传，现在已经是从下往上传。现在组件全年看下来在1.7元/W以上，大家都希望多装一些，大家都在招兵买马扩张装机。1.7元/W这个价格，按500W以上的，基本等于1.55-1.6元/W，这个会接受的。现在是很复杂的阶段，下个月问会更加清晰一些。
4、怎么看产业链库存？电池片厂会不会屯硅片？
硅料来看，贸易商有几千吨。都没库存，硅片也没库存，谁也不会存硅片，如果有就会降价了。电池片也不多，2-3GW。组件正常2-3GW的周转。往上传导没这么快了。
5、排产情况？（22GW 的产能）新技术的方向？
产能释放，第四期的装机，我们在想是不是应该慢一点。我们现在有硅片缺口，没有硅片。都是大尺寸的产能，在投电站只能大尺寸才能降成本。3月开始有硅片的缺口了。硅片和硅料都没库存。现在从上游转移到下面去了。
技术IBC和HBC，新项目转换效率25-26%之间，非硅成本一定要比现在的PERC低。新工厂的消息会很快对外披露。
研发向来比较喜欢做成了再讲。研发有很大不确定性。我们海外设立研究院。研发除了现有的技术之外，也承担新的场景领域的开发，不同类型的电池适应不同场景。
6、硅料去哪了？
硅料这几个月，去年Q4硅料和硅片厂都有库存的，这几个月硅料使用量是硅料和硅片端的库存。
7、大尺寸盈利情况？210和182占比？后续出货占比？良品率？
一季度盈利是正常，Q1比后面几个季度会差一点，后面逐步会好一些。
210的良品率，已经投产了3个月的来看，96-97%没问题，碎片率稍微高一点。我们就2-3家供。
最近210和182增长的速度，210Q4就起来了，平缓增长，182的增长曲线比较陡峭。。
158订单比较多是海外市场的原因。
8、组件开工率有下调，对电池片的影响？薄片化的影响？
一季度开工率下调，但总的产能是没什么变化的。我们总需求可以，产品结构问题，158-210的产能，硅片能不能适应产品结构的问题，我们158的需求很多。但158的硅片少了些。每家宣传和规划的都很大，大部分组件厂是增长的。但是价格传导会反复博弈。长期来看，182和210环节，170um没问题。希望客户适应好薄片。上游涨价每个环节都消化优化一些。
9、厚度产品出货占比？166出货量？
166来讲没有大尺寸和158的多。
海外占比80%以上。
10、新技术？
研发25.3%不高了，量产25.3%。我们还有更高的，叠层的。我们这个25.3%是N型电池。
设备招投标正在规划，不会对外宣布。
11、一季度盈利？
一季度盈利是正常的，会受硅片提价影响，还不知道硅片提价提到多少。
最近上游是非理性的，今年3月份的硅片我们不知道价钱。我们经营状况是正常。
12、182和210的盈利水平？
182和210生产是一半一半，成本基本一致，210做的比较早，182是今年才大规模做的。182和210的价格比166高几分钱，现在最不好的就是166。
13、开工率？
一月份满产满消。2-3月开工率减少。4月主要看下游愿不愿做。
主要受硅片影响，电池片比较多的，3月自己有硅片短缺，持续下去我们努力满产满销。全年市场预期，还有产品结构来说，假如上游供应没问题，我们肯定能满产满销。
14、N型的壁垒？
壁垒比P型高很多。HJT和TOPCON很难成为主流，HBC和IBC有技术门槛的，管式PERC我们有一年半的领先期，新技术希望有3年的技术领先期。
15、如果亏损会不会减产？
任何行业和环节都是可以通过各种策略赢得生存空间，我们供应链能力要加强。
我们在产品之前灵活调节，我们尽量转成本158和210。我们保持柔性灵活的切换，硅片供应满足需求，我们肯定没问题。如果要停产，我们也是最后一家停的。