警惕！这些观点太乐观……
大盘不到3000点，回望十二年前的6124点，乐观的声音此期彼伏，我对中国股市长期前景是看好的，也坚定“做多中国”，但我并不认为当下A股就是遍地黄金，弯腰拣就行，相反我认为陷阱多多，赚钱不易，不可盲目乐观。我昨天就看了一篇证券市场红周刊的文章《全球负利率凸显A股“估值洼地”效应 核心资产标的估值修复持续性增强》，这里面的观点我要谈一下自己的看法。
这篇文章中提到：“从A股市场的估值角度——远低于美股市场的估值来说，国际资金流入中国具有很高的确定性，甚至有资深职业投资人提出，在A股市场完全放开的情况下，外资涌入规模会达到5万亿元人民币。”
这句话就绝对不是事实，我这里引用数据宝2019年6月8日的的一篇文章《A股美股估值比较：市盈率中位数是美股两倍，破净股只有三分之一》的数据，：“A股市盈率中位数30.38倍，远高于美股市盈率中位数17.34倍。而在破净股数量方面，A股有320只，美股有940只。”按市盈率中位数对比，A股贵的吓人。我们所说的便宜是由于工农中建这些大市值银行股加权平均而来，如果你看不上这些股票，所谓的便宜根本无从说起。
我查了一下最新全部A股3697家市盈率中位数，按去年业绩计算是40.47倍，按2019年预期市盈率是37.07倍。算不算世界之最，我没比较过，大家自己分析。
再看这一段：““对于中国市场的前景我非常激动，不论是未来两三年，还是未来十年，中国股市都有着不错的机会。我们愿意进一步推进持有中国仓位。”来自美国的多夫曼基金首席投资官约翰？多夫曼今年7月在接受《红周刊》采访时表示。在多夫曼看来，中国市场有很多值得投资的“便宜货”，类似资质的企业，从估值角度来讲，中国股市有着比在美国更好的投资价值。“，需要注意的是，这个外国投资者说的是中国市场，没有说是不是A股市场，他说的话用在港股上市绝对成立的，港股也是中国市场，确实非常便宜。A股确实有便宜货，但便宜货占整体的比例并不高。
这篇文章还有一个表列举了股息率超过4%的股票，基本上都是银行、钢铁、地产、周期性股，这些股票有一部分我也觉得非常便宜，但市场颇不以为然，市场感兴趣的没几个是便宜货。
外资增仓的十大核心品种是不是都便宜呢？我觉得未必。其中有这么评论恒瑞医药的：“　就恒瑞医药而言，截至26日收盘总市值为3596.19亿元，同期美股医药龙头辉瑞制药、默克集团、诺华制药总市值均在10000亿元人民币以上，分别为13997.3、15190.06、14273.63亿元人民币，上升空间仍然较大。”这个逻辑是不对的，恒瑞医药按中期业绩对应的市盈率是74.3倍，那三家国际巨头市盈率分别是16.74、22.68和17.6。那三家国际巨头都是面向全球市场，拥有大量专利，每年投入巨额研发费用，相比之下恒瑞医药还差很远。按2019年中报，恒瑞医药研发费用14.84亿元计算，年化30亿元人民币，折合有4.2亿美元，而辉瑞、默克、诺华三家查到的2017年研发费用分别是76、76、78亿美元，恒瑞尚不足国际巨头的一个零头。恒瑞医药的产品具体我没深入研究过，我看研报恒瑞重要产品PD-1, 白蛋白紫杉醇都有大量竞品，有国际、国内巨头重兵把守，这跟贵州茅台唯我独尊可不一样。现在竞争不够激烈业绩还有保障，将来随着带量集采，以及国际大型药企降价竞争，盈利能力会不会波动？我觉得不能盲目乐观，现在70多倍市盈率即使没有严重高估，也离低估相差十万八千里。
股市到处都是坑，不小心不行。