谈谈对隆基绿能中报和业绩交流会的一些感受：

1.主要数据。营收和利润保持较快增长，但在今年上半年全国光伏装机量大幅上升的背景下，增速与竞争对手相比并不快。利润拆开来看，主要来自于硅片，以及硅料的合作收益，组件基本是处于保本和亏损的边缘。硅片这个传统优势领域，如今也受到中环以及上机、京运通等新势力的挑战。

2.行业格局。目前硅料就是几个寡头，近两年扩产很快，预计明年上半年价格将下行，这一块隆基只会合作保证供应链稳定，不会重点进入。硅片领域格局基本稳定，虽然有新势力进入，隆基仍会保证30左右的市占率。电池片，这是短期内行业的竞争重点，各家扩产很快，隆基反倒淡定，目前将技术路线基本锁定在HPBC，这是基于成本和转换效率的综合考虑，下半年有部分产能投产，看最终量产状况和市场反映如何。组件，目前差异化比较小，受制于上游硅料成本，只有通威这样具备成本优势的能赚钱，但隆基在这一块有着市占率的追求。

3.关于储能。振国总的一番讲述刷新了我对储能的认知，一是市场可能夸大了对储能的需求，以德国为例，绿电占比达到了四五十，但配置的储能很低，并没有影响电网稳定，但我们这边光伏风电占比不到十五，却在反复强调绿电是垃圾电。二是储能的路线问题，水电和抽水蓄能应尽可能利用，这是目前阶段最好的储能方式，当前市场热炒的电化学储能、光热储能都有其难以克服的短板，今后还是要大力发展绿氢技术，不管是燃料电池还是燃烧发电。

4.慢就是快。从交流会来看，对隆基管理层可以放心，振国总的战略眼光和格局很高，对电池片的布局看似比别人慢，实际多条路线同步推进，保持不领先不扩产的定力，对于新技术路线落地量产以后，抢回市场份额的信心也很足。这个行业到最后一定是产能过剩，没有差异化没有技术领先，到了行业低谷期会死得很难看。这么多年来，隆基保持充沛的现金流，很少向市场伸手要钱，联系到这两天任总的讲话，这也是时刻为过冬做准备的思维。在大家都疯狂扩张、技术路线却是押宝的时候，保持一份冷静，慢一点，高筑墙广积粮缓称王，最终才能快。

5.未来展望。中报股东人数有所下降，近期传出负面消息和股价大跌，股东人数会继续下降，前两年股价大涨之后，隆基有散户化的趋势，这不是好事情，去年底以来股价一直下跌盘整，再有半年继续洗掉投机者，到明年新产能陆续释放，展现出技术优势的时候，隆基大帝才能再次腾飞。隆基主推的HPBC主要面向分布式光伏，大方向上我认为是对的，长期来说分布式的发展空间更大，toC的模式也要优于toB，而且结合隆基已经布局的BIPV，这又是一盘大棋。当然光伏的空间还很大，未来还很长，变数也很多，需要隆基自身用持续创新、持续创造价值来引领行业，这才是真正的护城河。

$隆基绿能(SH601012)$ $通威股份(SH600438)$ $爱旭股份(SH600732)$