$天齐锂业(09696)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(01772)$

赣锋锂业H股发行股份数占总股份数的25%，并且这4亿股是全流通的；而天齐锂业H股只占总股本的10%，并且这1.64亿H股中只有不到一半是流通的，因为战略配售占比36.42%，摩根士丹利又执行了15%的超额配售，这两部分都是要锁定6个月的，两者总计为H股的51.42%，那么H股的48.58%是流通的，占总股本的比例为4.858%。

09696和01772的行业相同，两者作为行业龙头其行业地位也是相当的，其所处的港股市场也是一样的。

如果其各自对应的A股市值是有效价格的话，那么两者在H股的折价也应该是相当的，甚至天齐锂业H股的流动性折价应该更少才合理，原因除了上述提及的发行比例更低(10% vs 25%）、流通股比例更低(5.858%% vs 25%）两点外，还有一点在于天齐锂业H刚刚进入陆股通，南下资金的配置需求更足。

另，新电汽车行业是未来几年稳定性最高、成长性最强行业（甚至没有之一），上游的锂资源股环节又是扩产最难、毛利最高的环节，天齐赣锋又是细分领域的双龙头，他们在港股本身就已经过度折价了，两者的折价率应该不高于15%才合理，而目前赣锋锂业H的折价率是30%，天齐锂业H股的折价率更是超过36%，这简直很疯狂，比相应的美股锂矿龙头要低估太多了。