在过去的一年里，A股和美股的核心资产都走出了一波称得上是波澜壮阔的大行情。也是在过去的一年，美国失业率创了新高，中国的GDP增长率也创下了近20年来的新低。面对这样的事实，我们不得不承认，至少在过去的一年，股市已经不再是经济晴雨表了。借助全球范围内强力的量化宽松政策，我们的股票们已然摆脱了实体经济的束缚，彻底进化为印钞机的晴雨表了，只要那机器还能运作，源源不断的钞票就可以流进市场，它们就能继续向上飞，见证那自由民主美利坚，直到与太阳月亮肩并肩。
不断累积的通胀风险
理论上来说，源源不断的印钱必然会导致通货膨胀，但美国政府表示在过去一年里即便他们这么努力的宽松出了如此多的货币，他们的通胀依然没有见到太多起色，而没有通胀的结论就是，还得继续印钱。果真如此吗？其实不过是统计口径的把戏罢了。CPI上去了怎么办？改用PCE呗，疫情大环境下拿一个服务业消费价格占据过半比重的指标来衡量通胀，真有你的啊，鹰酱。就个人的草根调研结果来说，印钞带来的通胀其实已经传导到快消品和耐用品的价格上了，现在只不过靠着足够萧条的服务业来强行拉低PCE指标罢了。换句话说，一但疫情好转，服务业景气度回升，美国的通胀绝对直接原地升天。如果说通胀指标是一个气球，那无限的量化宽松就是给它不断打气的打气筒，现在这个名叫PCE气球也就是靠着自己无比坚韧的材质才勉强在临界状态维持一个合理的大小，而疫情好转带来的服务业景气度就像是一根锋锐的针，只需在上面轻轻的这么一扎，彭！
通胀对股市影响
按照不同的派别，通货膨胀对于股价即可以有正面影响，也可以有负面作用。但一般来说，主流观点比较认同的是持续而温和的通胀对于股市是有积极影响的，而一个迅速而猛烈的通胀则可能会导致股市的崩盘。具体逻辑论证如果大家有兴趣可以留言告诉我，我抽时间单独写一个总结，这里就不做细节论述了。而对于政府来说，无论是出于经济稳定还是政治稳定的考量，显然是不愿意见到猛烈而迅速的通胀发生在自己国家的，所以为了避免发生这样的状况，政府会借助紧缩的货币政策把恶性通胀扼杀在摇篮里。结合上一段所说的，疫情一但好转通胀就会压住不迅速上升的逻辑，我们就可以得出这样一个结论——美国会在疫情好转的时间点附近，或早或晚的收紧当下无比宽松的货币政策。届时，作为印钞机晴雨表的股市，大概率会迎来一波波澜壮阔下跌行情（当然，消息灵通的股市可能在政策收紧之前就开启下跌阶段了）。美股如此，A股“核心资产”也会如此。
我们应该怎么做
上文所提的风险正随着疫苗接种进度的逐渐明朗而越发清晰，我们的操作自然也应该从追求收益转向规避风险，尤其是要规避高估值泡沫带来的风险。学过一点金融的都知道，在现金流折现估值下，一个紧缩的货币政策是会对估值水平造成极大的冲击的。同时，收紧的流动性还有可能造成市场的阶段性恐慌，不能排除高位股票发生踩踏的可能，毕竟，只要稍微理智一点的投资者，谁看不出现在的价格是流动性带来的泡沫呢？
在这里，我个人的操作是降低高位“核心资产”仓位，少吃或不吃阶段性投机的最后几口肉，把资金尽量配置到低位没有下跌空间的“三傻”板块以及一些低估值的优秀公司。·今年，不亏最重要（虽然在这么说的大V都凉了，hhhh）。
预祝大家早日财务自由，我们下篇文章见。