飞天茅台。徐凡淋/摄
批发价与股价双双下跌，仍未止跌。
徐凡淋丨文
连跌2个月，飞天茅台批发价仍未止跌。
有着白酒行业风向标的飞天茅台，年初批发价达2715元/瓶后进入波动状态，4月开始下跌，近1个月加速下跌，下跌持续时间为近3年来最长。
6月24日，飞天散装价每瓶批发价跌破2100元，低至2080元，刷新近年来价格低点，引发广泛热议。
当飞天茅台散瓶批价跌破2100元，多名经销商表示，贵州茅台对15年陈年茅台与精品飞天茅台暂停发货，以此增加产品稀缺性，稳住价钱。
“降价那是外面的‘黄牛价’，现在飞天茅台散瓶市场价2480元/瓶。”对飞天茅台降价，上海一茅台经销商表示，现在茅台取消12瓶/箱的飞天茅台投放开箱及同步废除拆箱销售指令，为的是能够有效遏制“黄牛”的囤货行为，保障价格稳定。
然而，6月25日至27日，飞天茅台价格在短暂回升后，继续下行。
一名白酒行业人士表示，当前市场消费问题错综复杂，期待单一政策对市场产生显著影响，这不切实际。茅台作为生产厂商，影响力有一定局限性，更深层的是高端消费群体中有很多人面临经济压力，没有足够消费或礼赠需求，供需关系已经极度不平衡。
01
飞天茅台跌跌不休
飞天茅台。徐凡淋/摄
上海闵行区一贵州茅台专卖店内摆满了茅台酒，两款飞天茅台礼盒装摆在店铺的醒目位置，其中，端午礼盒装两瓶共400ml,售价2699元，清明礼盒装两篇400ml，售价2599元。
“500ml的飞天茅台很紧俏，店内没货，我们也要找渠道去调。”上述专卖店店主表示，精品茅台暂停发货，目前已停止12瓶原箱发货，以后将不再提供飞天茅台散瓶，出货的将是一箱6瓶的小箱酒。
回看飞天茅台今年的价格走势，春节期间，2月6日，2024年飞天茅台原箱500ml批发价2980元/瓶，2月7日突破3000元/瓶；2024年飞天散瓶500ml售价突破2700元/瓶。
此后价格进入波动阶段，4月开始下跌，6月10日（端午节）2024年飞天原箱下降至2720元/瓶，每瓶较年初下降260元；2024年飞天散瓶500ml下降至2460元/瓶,较年初每瓶下降255元。
端午节后的半个月以来飞天茅台持续下跌。
6月24日达价格低点，2024年飞天原箱500ml每瓶跌至2420元/瓶，较年初跌幅达20%；2024年飞天散瓶500ml价格跌至2080元，较年初降幅超22%。
暂停发货带来的产品稀缺性，6月25日~27日，飞天茅台批发价迎来短暂上涨。
6月27日，今日酒价数据显示，2024年飞天茅台散瓶批发价回升至2290元/瓶，距离6月24日最低点2080元/瓶批发价每瓶回升210元；距离半个月前6月11日批发价2470元/瓶，每瓶下跌180元；距离年初价格高点2715元/瓶，每瓶降价425元。
6月28日，飞天茅台价格再次下跌……
徐东青是名长期从事茅台回收的酒业资深人士，他告诉山海新财经，价格的确降了，现在飞天茅台回收价为2150元，由于消费淡季，整体市场消费环境不振，部分“炒家”资金链紧张，加上电商引流破坏了价格竞争等多方面因素导致价格下调。
徐东青表示，长期以来茅台酒被诸多藏家与“炒家”视为“液体股票”，现在有“炒家”因资金压力，正在退出茅台二手回收市场，但他仍在回收，并坚信在第三季度末，中国白酒以及飞天茅台会恢复到正常水平，价格趋于平稳。
02
茅台涨跌史
回顾茅台酒的价格变迁史，往往跟宏观经济紧密相连。
先来看茅台酒的“涨价史”
1953年:2.4元/瓶
1981年:7元/瓶
1988年:140元/瓶（较1981年，7年涨幅20倍）
上世纪90年代：200元/瓶（价格基本稳定）
2000年：出厂价185元/瓶，零售价约220元/瓶
2010年：出厂价563元/瓶，零售价约1000元/瓶
2012年：出厂价819元/瓶，零售价约2000元/瓶（较2000年涨幅近300%）
2018年：出厂价969元/瓶，官方指导零售价1499元/瓶
2023年：出厂价1169元/瓶，年底飞天茅台市场价超2000元/瓶
2024年：春节期间突破2700元/瓶
从以上价格看出，茅台酒尤其飞天精品茅台出厂价与零售价呈逐年上涨的趋势，进入新世纪后，随着消费者对高品质白酒需求增加，茅台酒的批发价与零售价水涨船高。
此外，归纳历史上茅台暴跌，共三次，时间为十年一轮。
1989年，茅台价格史上首次暴跌。价格从218元降至95元，降幅57%，主要原因为东南亚金融危机，白酒行业进入至暗时刻，几乎全部酒企都在亏损。
1998年，茅台价格第二次暴跌。价格从312元降至228元，降幅28%，主要原因为受亚洲金融风暴影响。
2012年~2013年，茅台价格第三次暴跌。价格从2000多元跌至800元，降幅60%，之中原因含酒鬼酒塑化剂事件，酒驾新规等影响。
最近一次降价则为今年6月飞天茅台从2700元下滑至2100元，降幅20%。
对于降价原因，有酒业市场分析人士认为，很重要的是基建行业、房地产行业达到了饱和状态，企业投资意愿降低，项目减少，应酬减少，对白酒尤其高端白酒需求降低。
当经济不好，居民消费意愿降低，人们把目光聚焦到现金流，基本生活保障上，不仅茅台，任何高价消费品都成了奢侈与多余。
盘古智库高级研究院江瀚表示，经济环境变化对茅台的消费群体产生了直接影响，国内经济面临多重挑战，高净值人群的财富积累出现困难，高端白酒的潜在购买力减少，茅台也就失去了维持高价的动力。
03
张德芹能否拯救茅台
目前茅台批发价仍在下跌，上任两个月的张德芹能否让茅台止跌？
1972年出生的张德芹是名不折不扣的老茅台人，在他30年的职业生涯中，在茅台系统足足打拼了25年，从制酒技术员、车间主任、总经理助理到副总经理，习酒董事长等。
今年4月29日，张德芹正式出任贵州茅台董事长，成为茅台新一代掌舵者。
张德芹上任以来频频调研，多次深入一线了解情况，市场对他的管理动作一直保持着高度关注。
5月10日，张德芹在杭州主持召开贵州茅台浙闽苏3省经销商座谈会时强调，经销商是茅台的家人，是茅台成长路上的重要支撑，茅台将持续尊敬和爱护经销商，共同推动茅台更好发展。
6月12日，张德芹在深圳主持召开广东省渠道商座谈会上称“品牌价格会随着市场供需关系、消费者购买力及品牌自身定位的变化而波动。”
6月21日，张德芹在2024年战略研讨会上分享“茅台核心竞争力”，表示茅台70年的发展，塑造了品质、品牌、文化、环境、工艺五大方面的核心竞争力。茅台坚持质量信仰，筑牢质量基石，为市场和消费者提供质量过硬的产品，进一步优化市场策略，为经销商做好服务。
6月23日，北京、山东、上海等多地直营店表示暂停接受企业申购1499元飞天茅台的订单，同时，“巽风酒”数字藏品的合成行权也宣布暂停。
张德芹近期一系列举措，目的就是要控价提升市场信心。白酒分析师蔡学飞认为，贵州茅台一系列动作整体策略是减少供给、扩大需求、追加费用，加大对市场优质经销商的扶持力度，加快产品开瓶率，提高产品动销率。
然而，这些动作之后，茅台酒的价格和贵州茅台的股价仍在下跌。
6月28日，贵州茅台开盘1494.49元/股，收盘1467.39元/股，跌幅1.55%，已连续多日下跌。
对飞天茅台价格不断走低的原因，中国酒业独立评论人肖竹青认为，市场经济的规律是供不应求，价格就会上涨，供过于求，价格就会下跌。当前经济大环境影响到房地产上下游产业链已经受到了很大的抑制，消费者对未来收入预期悲观造成消费紧缩和消费降级，高端白酒的消费场景在减少，社会购买力不足成为中国所有酒业面临的共同问题。
目前贵州茅台暂停对精品茅台等产品的投放，控货保价的举措，在市场端，仅维持3天回升，6月28日价格再次下跌，足见效果极为有限。
在供给端，贵州茅台仍在扩大生产，茅台酒的产量从2018年的4.97万吨增加到2023年的5.72万吨，产量增长15%。
对于茅台酒后续价格走势，有声音认为，茅台酒在逐渐剥离金融属性后，茅台价格下跌将不可逆转，飞天茅台散瓶价格降至2000元，只是时间问题。
也有声音认为飞天茅台批价回调仅为淡季中电商补贴及“黄牛”抛售所致，预计中秋国庆，白酒市场有望回暖，茅台作为白酒龙头企业会率先修复。
“当产量与质量发生矛盾时，产量服从质量；当效益与质量发生矛盾时，效益服从质量；当速度与质量发生矛盾时，速度服从质量。”这是张德芹提出的“三个服从”原则，相较茅台价格波动，他似乎更关注企业核心竞争力与产品长期稳定可持续发展。
茅台价格后续走势如何，我们将持续关注。