回顾上半年，权益市场经历的较大的波动。大盘从3600点左右，急转直下到2800点，随后又开启了慢慢反弹。相比前两年顺风顺水的行情，今年上半年可以说是给基金投资者泼了一盆冷水。
所有说过的道理，都不如自己亲身经历。不少投资的小伙伴，开始找我推荐固收产品了，究其原因还是经受不住权益市场的波动，来找寻一些稳健的产品。
我之前也总提到，无论是从大类配置的角度，还是从控制风险的角度，配置固收产品是投资必备的投资技能。
固收投资，包括了这两年比较火的“固收+”，本质上是以债券为底的，加之其他增厚收益的策略。债券投资，要比股票更为复杂，普通人投资者债券的门槛也比较高。所以，选择投资债券的基金等产品，让专业的基金经理“优胜劣汰”，不失是一种好的投资策略。
趁着二季度季报出来，我们以鹏华招华一年持有期混合为例，深度剖析一下固收+产品的运作方式。
鹏华招华，2020年8月17日成立，截至2季度末，成立以来净值增长率为9.26%，远远跑赢同期的基准4.22%，超额收益明显。
（来源：二季度季报）
截至7月28日，今年以来取得了正收益0.57%，同类排名206 | 1115。近1年最大回撤-1.84%，远远优于同类平均。要是知道今年以来，尤其是上半年，股市、债市都出现了不同程度的调整。这个业绩和回撤，已经很不错了。
我们看二季度这只基金所持有的资产：
（来源：二季度季报）
股票占比：13.43%，主要集中在银行、保险、白酒等行业。
固收投资占比：77.87%，主要是金融债、同业存单、中期票据等， 可转债在2季度末占比并不多，只有0.03%。
而鹏华招华，在4月份市场大跌的时候，加大买入了权益资产，也使得在后续反弹中净值得以快速修复。回撤修复从4月26日，到6月8日，用了43天。
找到同类的几只固收+基金，鹏华招华从收益和回撤上，都是表现不错的。
我们从季报的运作分析中，基金经理写到了二季度的操作，我们还原一下，看看这只基金是如何快速恢复净值的：
权益市场4月份波动比较大，4月末新能源板块反弹较大。
对于权益市场：
“我们于4月末对稳增长板块进行了减持，增加了成长方向仓位。”
对于转债策略：
“二季度转债跟随正股反弹。宽松的流动性，较强的权益反弹预期以及新增配置资金的进入，估值并未成为转债的压制因素，平价驱动下，转债出现大幅反弹。4月下跌后，总体仍呈现高估值，但结构上大量机会出现，我们系统性提升转债仓位。”
对于债券市场：
“债券方面，Q2 基本面受疫情影响下，央行实施了较为宽松的货币政策：4月中旬公布实行降准，下旬降准落地，5 月央行上缴利润和财政留抵退税，宽松格局持续至6月，整体体现了稳健偏宽松的呵护态度。短端债券收益下行，长端震荡上行，信用品种受益于供给偏少，整体收益下行。后续着重关注资金中枢利率是否抬升，及抬升后的债券收益变动情况。”
鹏华招华AC合计规模157.95亿，这个规模在固收+产品里也算是高的了。截至去年底，这基金有112.75万户持有，百万用户的持有量，这是基金背后的团队是有何魔力呢？
之前看过对鹏华固收+团队的采访。几个核心的观点，我觉得印象还挺深刻的：
“从整体的思路来讲的话，整个团队的核心价值观是一样的，就是想在控制回撤的基础上，帮客户去赚取超额收益。
固收+并非是一个权益基金经理和一个债券基金经理“拉郎配”式的拼凑。
投资思路方面，我们是专注于去用绝对收益的策略来去做产品，会有些止盈或者是行业轮动这方面的策略在里面。
我们产品的一个特点，它持续创新高就能够给客户带来不停的超额收益回报，所以说客户感知起来也会好一点，这个也是我们自己在做策略、做产品时的一个小的心思，也是说希望让客户能够持续地，比如说持有一两个月之后，就能够赚到钱。
我们非常在意的就是客户的一个持有期的体验，其实绝对收益这个指标，只是客户体验的一方面。另外我们非常看重的就是风险调整的指标，包括夏普比率、波动率、最大回撤这些指标。”
总得看这些观点和策略，都是围绕客户体验展开的。能够给投资者带来持续不断的净值新高，而且波动小，这就是不错的固收+产品，这样的产品也是大家喜欢的。我想这也是百万客户选择这只基金的原因。
我也期待这只基金，后面持续不断地表现。