中信主题策略刘易团队-“工业之光”主题新品种出炉?之【中润光学688307：借力国际化研发体系，造就精密光学“技术派”，首次覆盖】目标价26元
#控股日本老牌光学设计企业木下光学，专注精密光学镜头产品和技术开发服务，立足数字安防镜头持续拓展新兴领域。2019-2022年公司营业收入从2.84亿元增长至4.04亿元，CAGR达12.5%。公司积极开拓无人机、车载、智能家居、影视文化、投影、医疗检测、工业检测等众多新兴领域，预计未来有望保持快速增长。
#工业无人机变焦镜头开发难度极高，公司凭借自主开发的工业无人机变焦镜头，打破海外厂商对无人机镜头的垄断，与大疆建立了稳定的业务合作关系，根据TSR报告，2021年中润光学在全球工业无人机镜头市场占有率为5.6%。公司积极推动超高清变焦镜头在工业无人机中的应用和普及，满足了工业无人机对远距离+超高清+长续航的需求。
#充分利用长期技术积累、拓展产品定制开发服务。凭借技术优势，公司为大华股份、大疆、华为、海康威视、日本滨松光子、日本松下、日本理光等国际行业龙头提供镜头开发、产品定制服务。公司研发产品包括半导体检测镜头、医疗检测仪器用镜头、数字安防超大靶面变焦镜头、无人机变焦镜头、电影镜头、视讯会议镜头、超短焦投影镜头等，细分领域产品性能处于国际领先地位。
我们预测公司2023-25年EPS为0.43/0.77/1.00元，给予公司2024年34倍PE，目标价26元