陈景清:投资的三种不同方式

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人类在获取食物上,农耕民族主要采取种植、养殖获取食物;狩猎文明拿着刀、箭、枪四处寻找动物打猎;无论是农耕还是狩猎,也会设陷阱等动物掉入。

我将此三种食物获取方式比喻为投资的不同方式。

我是农民出生,读书期间,暑假都需要下田劳动,不会打猎,不擅长拿着猎枪四处出击。农民是在适合的地方、合适的季节种下合适的庄稼,等待成熟后收割。种双季稻,就是一年中种一季早稻再种一季晚稻。四月开始插种早稻秧,到七月中下旬时收割早稻,然后紧跟着翻耕水田、插种晚稻秧苗,要赶在农历立秋前插种完毕,到11月时收割晚稻,赶在降霜前完成收割。双季稻需要种在水田,常年都需要有水,这就是适合的地方。种早、晚稻都需要在恰当的时间,冬天是不适合种植的。种子更需要合适,否则再努力收获也少,甚至可能颗粒无收。

于我的投资来说,A股、港股、美股就是不同季节适合播种的不同地方;市场情绪冰点就是适合播种的季节;优质的公司就是合适的庄稼。在市场冰点买入优质公司布局,在市场温度高时卖出。之所以选三个市场,一方面是为了分散投资,另一方面也是三个市场的市场情绪会是不同的,尤其美股与A股。

我的调研能力十分有限,对公司的判断也常常出错。减少自己误判的一个方式,就是在投资决策中加入显而易见的市场情绪、市场温度的判断,在市场狂热时,资产价格高涨,并且人人认为永远上涨的时候获利卖出,在危机时刻,市场极度悲观时,以低于平均价格买进。周期位置(经济周期、行业周期,公司自身经营周期、市场情绪周期),选择充分反映负面预期,所处周期位置在底部的公司,通过周期底部均值同归的力量带来收益。

市场平均估值达到50倍市盈率了,和平均估值10倍市盈率,哪个高哪个低还是很清楚的(是市场平均估值,不是指个股),那么在整体估值高时降低仓位,在估值低时加大仓位。感受市场的情绪过热和过冷相对容易,判断股价严重低估和高估相对容易。而在平时,大部分时间市场是相对有效的,我很难有超出市场的认知。

播种以后,不会拔苗助长,期间只是看看是否有虫灾,水稻田是否有水,也不会在庄稼没成熟前收割。就如股票买入后,期间只是看看公司的经营是否正常,公司所处的环境是否有重大变化,大部分时间就是静静地等待,公司成长性发生变化,或者股价明显高于合理估值,那就会选择收割(卖出)。

不会把价值投资简单地理解成长期投资,理解成永久持有。除非买的是收息股,否则我不知道永久持有的意义是什么。长期持有只是个别情况下的结果,不是目的。种庄稼的目的是收成,不是养盆景为了欣赏。

在种庄稼的同时,为了增加蛋白质的来源,有时也为了提高娱乐性,收获一些意外的惊喜,也会设一些陷阱等待猎物掉入。投资上就是准备部分资金,等黑天鹅出现,行业或公司危机出现时,股价暴跌,如判断是暂时性危机,出现极优机会时买入。不预测,只在市场发生重大变化,很容易感知到时才应对。

拿着猎枪四处出击去打猎,这不在我的能力范围,我既没有追赶猎物的能力,也没有精确的瞄准能力,甚至没有猎枪。因此我在股市投资中大部分时间就是等待。A股、港股都容易暴涨暴跌,因此等待的时间也不需要很长。这不恒生指数又回到2万点了,A股里多家优质公司又快掉进我怀里了。来了我不拒绝,高飞了,也不遗憾。

投资中我就是一位农民,忽然发现我又回到了学生时代。学生时代读书和下田劳动,很难说哪个是主业,初一时,有一个学期都是上半天课,半天劳动。现在我也是大部分时间看书,偶尔买卖股票。

使命:促进资源配置效率。

愿景:在公司间做精神旅行,财富自由,精神自由,身体自由。

价值观:和优秀的人在一起,自己才会变得优秀,因此寻找具有优秀商业模式的企业投资,寻找诚实、努力、有智慧的优秀企业家投资,我也就等于与优秀的人在一起,与赢家为伍了。不投不受自己尊重的管理层管理的企业,无论股价显得多便宜。

昵称“谋自在”的意思:就是自己能控制我自己,什么时候动,什么时候静。

陈景清

《压岁钱的游戏:一位投资人爸爸写给孩子的9堂财商课》一书作者。从基层政府工作人员到基层打工者,到企业高管,到一名创业者,如今成为一名全职投资人。丰富的人生阅历,加上对管理、金融以及心理学的学习实践,使得其在投资领域获得较好收益。

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2023-11-15 10:53

A股、港股、美股就是不同季节适合播种的不同地方;市场情绪冰点就是适合播种的季节;优质的公司就是合适的庄稼。在市场冰点买入优质公司布局,在市场温度高时卖出。