学会做减法而不是拼命做加法。之前我跟踪的企业也很多，每天看公告和最新的深度研报就需要花费很多的时间，搞得自己筋疲力尽，感觉总是有看不完的资料要学习。后来，反复听喜东老师的分享课，他强调少就是多、慢就是快，有那么一刻，有种顿悟的感觉。
我们每个人的时间和精力都是极其有限的，一年的时间很快就晃过去了，如果说精力为100分，把20个公司浅浅的挖5米，还是把5个公司每个都深挖20米，前者必然只能形成浅层次的认知，只有后者才能形成深度认知，尤其是跟踪的时间越长越是如此。
那么，浅层次的认知与深层次的认知差别是什么呢？在股价大幅度波动的时候，自己敢不敢在左侧买入，这个时候才是考验一个人平时功力到不到位了。在市场大幅度波动的时候，内心非常淡定，对自己所选择的少数企业未来的发展前景非常有信心，然而信心的真正来源不就是长时间的深度跟踪嘛。
所以，我是主动缩小了自己的深度研究范围，通过需求端的长期发展前景、供给端的竞争格局、管理水平几个维度，先把绝大多数比较普通的生意给排除了。把自己的时间和精力，进一步聚焦在那些自己能看懂的未来5-10年有较大确定性实现良好成长性的少数的生意上。
做减法以后，自己的持股数量更为集中，对少数符合自己投资原则初选的生意，进行火力集中式的研究，这样生活品质就舒服多了。如果你有40个女朋友，你不可能搞得清楚她们现在都在干什么，简单的道理就是如此。
怎样寻找超级的复利机器，可以往这个方向思考：
1、需求端：未来10年，是符合时代发展需求的，大概率向上发展的，行业还有一定的成长性；
2、供给端：竞争格局非常清晰，公司是行业内月朗星稀的“月亮”；
3、管理水平：靠谱和值得信赖，有企业家精神、奋斗精神、利益分享精神等，企业文化优秀；
4、核心财务指标：高ROE、高销售净利率、现金流与净利润相匹配。（补充：通过深度研究后，判断那些ROE和销售净利率将会从低到高跃迁的生意，这是少数可遇不可求的。）
这4个维度筛选一下后，需要深度研究的公司，就没那么多了。
复盘看一个企业，其需求端爆发式增长的同时供给端还是受限的，而且供给端的进入壁垒非常高。需求端不仅仅是行业本身在扩容，同时还叠加了国产替代的逻辑，也就是说行业本身在高增长，同时公司的市占率还在提升。这种供需的局面，导致的后果是这个企业的价值线断崖式上涨了。
供需是一个硬币的一体两面。不能脱离供给谈需求，更不能脱离了需求谈供给。当新需求出来的时候，供给端还处于百舸争流，哪个企业最终能跑出来，这是存在不确定性的，除非押注整个赛道，或者运气好正好押中了黑马。
其次，供给侧虽然很强大，但是需求端出现问题了，这是投资的大忌。护城河还在，但是人不来了。例如柯达在胶卷行业中的地位、诺基亚手机在功能机市场的地位。
所以，投研中，我们既要看需求也要看供给，寻找符合时代发展需要的行业，在竞争格局清晰后，月朗星稀时押注月亮。同时要动态跟踪、持续验证需求和供给的变化，投资不是一劳永逸的事情。
大部分投资人终其一生，依靠有限的几只股票，长时间的持有，就可以为自己和客户奠下成为巨富的基础。学会寻找超级的复利机器，那些在超长时间内，内在价值可以稳健增长的生意。一旦我们把这样的生意挑选出来后，要紧紧地握住了。只要基本面没有发生变化，成长速率依然令我们感到满意，依然处于生命周期的成长期，那么在进入到成熟期之前，都应该是持有的状态。
除非，我们找到了相对更好的机会，才做切换，但是这一点换股的原则，还是要谨慎少用，多多思考20个打孔原则，就会让自己冷静下来，少决策、做大决策。失败的人是被各种诱惑牵着鼻子走，频繁地换来换去，结果是蹉跎了岁月又没有赚到钱。真正少数优秀的投资者，就是在自己的认知圈内找到少数有确定性和成长性的生意，然后构建一个适度分散的投资组合，耐心地持有，见证复利的奇迹。
一方面提高自己思维上的穿透力，找到那些未来10年的复利机器，另一方面修炼自己的耐力和耐心，好公司、不折腾，拿住了。
作者：蒋炜，雪球ID：南京蒋炜，南京春谷私募基金创始合伙人 2022-07