投资的本质是什么？这些年看了不下几十本投资书籍，一直想把投资思路整理一下。发现，投资的核心理念大同小异，没有本质的区别。区别是如何选择标的、技巧方式和判断逻辑上的差异。
什么是投资本质呢？
段永平说，成功就是本质+平常心。平常心就是理性，理性就是回到事物的本质：做对的事情，和把事情做对。买股票的本质就是买公司，买其未来的现金流，有关投资的讨论都是如何看懂其现金流。
巴菲特说，投资就是滚雪球，找到长长的坡度和厚厚的雪。
个人入市20年，可以说从消息、投机、技术、价值各种方式都亲尝了一遍。发现，价值投资是更好的方式，至少更适合个人。价值投资的方式本身更契合市场的特性，市场的特性是：
首先，好的公司本身屈指可数，长期能够保持胜出的公司更少。环境的变化，公司内部的变化等都会影响公司的竞争力，现阶段有优势的公司，外部环境或需求的变化都有可能导致公司优势变成劣势。所以，能适应环境变化，保持自身优势，还能保持利润增长的公司，是少之又少的。就好比一个学校的尖子生，长期考试第一，从小学到初中、高中，大学，至长大后，工作，事业，始终优秀，是非常不容易和稀缺的。
其次，市场的复杂性，股价极难预测，但价格围绕价值波动。受投资情绪、内外经济环境、周期、产业、政策等各种因素的影响，很多因素，或大或小，或彼此关联，叠加上市公司微观层面影响因素，太难预测了。市场像个钟摆一样，经常性地会出现高估或低估。我们就像在市场这个超级复杂的迷宫里，享受着自以为是投资错觉，不断地打转转，无意间浪费了大量无意义的时间。好在不管市场多复杂，无非就是高估、低估或正常这几种结果，并有规律可循：价格始终围绕价值波动，股价长期趋势与公司价值基本相符。
因为好公司少之又少，加上市场摩擦成本，高价圈钱、财务作假、信息扰乱等各种不利因素。所以，要赢，必然是低概率，很多时候只是运气在作怪，拉长时间好运总有到头的时候。
了解市场特征，就有相应的投资策略，就是匹配的价值投资：
1、选择有长期竞争优势的好公司，长期投资，集中投资。
好公司少，拉长时间看更少。找到就尽量珍惜，长期持有，集中投资。公司价值的长期复利效应，就像滚雪球一样会带来巨大的财富效应。时间是好公司的朋友，坏公司的毁灭者。万一买在公司价格高位，长期看，只要公司长期优势不变，早晚会再创新高。
好的公司适应力强，强者恒强，稳定性高。如果没有十足把握，尽量避免频繁换股，每一次换股意味着底层逻辑的重构，信息的重新判断，这不是简单的经验技能叠加。盲目的自信和认知错觉，换股带来的风险只多不少。就像芒格说的，林种二鸟，不如在手一鸟。
如果运气不错，买在低估时，价值回归带来的戴维斯双击效应，收获的超额收益是巨大的。
2、利用市场情绪，获得更好安全边际价格或超额回报。
和教科书上教我们的完全不同，市场其实不完全有效。巴菲特将其拟人化为市场先生，有着不稳定的情绪。有情绪，就有非理性的波动，潜藏着超额回报机会。选择具有安全边际的价格，本质是降低风险的同时，提供了更多潜在回报，低风险高回报在这里得到了完美的诠释。安全边际价格，也为判断失误和股价下跌，提供了较好的资金成本保护。
市场情绪高涨时，股价高估，通过降低仓位，获得超额收益。回收资金的同时，降低成本，获得更高安全垫，还为投资其他更好的投资，提供了更多资金。正如巴菲特所言：“别人贪婪，我恐惧，别人恐惧，我贪婪。”体现了逆市场情绪的操作策略，获得合适的投资价格。
3、保住本金，保住本金，牢记前两句。
这句话是巴菲特说的。保住本金，本质是控制每笔投资的大小和亏损额度。就像打牌一样，每笔最大损失有限的前提下，胜率高了，资产自然会不断增值。尤其要小心投资本金滚大后，任一笔失误，都有可能将多年的盈利亏光。那些曾经厉害得很的大佬，阴沟翻船的事儿多了去。
追涨杀跌，同样很容易亏损。散户，没有机构的信息和技能优势，要尽量避免被各种信息扰动，追涨杀跌。由于市场的复杂性，过载的信息量，对准确预测市场并无多大帮助。机构在信息、资金、速度等方面优势，只体现在短期投资上，对长期投资而言意义不大。做一个长期投资者，绕开机构优势，是散户投资致胜的法宝。散户相对机构最大的优势是长线资金，我们可以放5年、10年、甚至更长。机构则有短期业绩排名、资金成本等天生行业因素，有着短期投资的冲动。跟着机构一起追涨杀跌，在胜率不高的市场中，被机构诱盘割韭菜，只会死的更快。
4、专注能力圈，理性思考，提高洞见力。
股票市场的复杂性，决定了专注能力圈，才有可能提高全垒打的概率。跨越能力圈，就意味一次全新的认知之旅，自信和认知错觉，会让自嗨中死的不明所以。
看了这么多书，所有的价值投资其实都在讲同一件事：如何找到优秀的公司。获得这个洞见，唯有多阅读，多学习。看得懂财报，了解行业信息，行为经济学，学会批判性思维，逆向思考，掌握跨学科知识和逻辑常识，利用栅格分析进行多效用推演。这些知识体系，可以构成自己独特的能力圈。能力圈越独特，洞见的投资机会越多。如无此能力，不如坚守自己熟悉和有判断力的行业或公司，即使非常非常窄，也足够人生富一次了。
四个准则，想要知行合一，说说容易，做起来挺难的。核心是人性，人性欲望的泛滥和逆人性的市场，早已成为老生常谈的话题。最终，成不成，除了有坚定的投资信仰，还得看造化。