基金定投—选择比努力更重要

基金定投在目前的基金市场上已经屡见不鲜，与基金公司天花乱坠的宣传相比，定投到底能不能挣到钱，基民们却“冷暖自知”。基金定投是否真的是稳赚不赔呢？

一、爱定投,美妙宣传无厘头

    一浏览各大基金公司，甚至是证券公司的官方网站，对于基金定投的宣传无处不在，在宣传定投业务时，众多基金公司纷纷向投资者描述了20年、30年的基金定投产生丰厚收益的“大饼”。“如果我们乘坐时光机，回到1990年，如果每月定投上证指数1000元，那么到达2008年底时，总共投入本金217000元，而实际市值达到了惊人的499501元。”还有一种测算，投资者从30岁开始，每月节省1000元用于基金定投，以香港恒生指数1979年到2009年这30年实际收益率计算，到60岁退休，这笔钱将达到241万元的庞大规模。除此之外，关于基金定投实现买房梦、买车梦的宣传也随处可见，似乎基金定投已经成为了投资实现长期收益的不二选择。基金定投能够定期投资，积少成多，而定期定额投资基金也能够平均成本，分散风险。

基金公司为何如此热衷于定投？曾和两个基金公司的渠道经理聊过这个问题，对于基金公司来说，保证基金的份额是头等大事，而基金定投基本上可以长期锁定基金投资者，保证基金的份额实现稳定的增长，现在交投并不货运，基金业的整体份额停滞不前已经是客观现实，用这种方式保住份额也是情理之中。

二、定投，选择大于努力，择时进场离场，大于傻傻的坚持

作为新兴市场，07年牛市从6100点到1600点，15年牛市从5178点回撤到2638点，中国市场的波动幅度非常剧烈，其市盈率的波动也非常大。在这样的市场上，主动择时并不是那么的困难，而且也容易为投资者带来超额收益。而如果完全放弃了择时的话，基金甚至不一定能够带来正收益。

首先作为定投的标的，指数型基金备受推崇，巴菲特也把指数型基金作为自己的朋友，我们推荐的两个指数型基金为，建信沪深300(165309)，嘉实中证500ETF联接(000008)。前者的指数平均市盈率水平低，偏重白马蓝筹股；而后者偏向中小盘成长性个股，波动大，对于市场的感知也比较灵敏。

而关于这两个指数型基金的择时，我们可以参考理杏仁网站（网页链接），从估值的角度，来看一看入场离场的时机。

可以看出目前沪深300指数，和中证500指数的PE—TTM，动态市盈率是处在非常合理的估值区间的，我们就可以视作此时入场为较好的机会。以中证500指数为例，当估值的中枢不断抬升，从当前的36PE，上涨到60PE。而此时定投收益，大概率会落到30%到50%的区间内，结合自己的定投收益，就可以去做部分甚至全部止盈的操作。当然这个方法，仅仅是个人做定投的一个小技巧，具体，还是最好有专业的投资顾问根据彼时的市场行情做出投资建议。而当中证500指数的估值落到了25PE到28PE的区间，此时我们的定投大概率会出现亏损，此时加大定投力度，增加每期投资金额也未尝不可。

接下来我们再看主动管理型基金，基金定投也是买基金，只是通过定期分批投入的方式降低了投资风险，但基金的业绩如何，说到底还是取决于基金管理人的能力。对于基民来说，应当清醒地认识到，基金定投只是一种理财方式，它并不能代替储蓄，也绝对不是稳赚不赔。我们可以看这支主动管理型基金，如果在高位定投这样的基金，赚钱效应大概率是跑输整个市场的。

做主动管理型的基金，首先在择时上可以参考上述指数型基金的择时方法，更重要的，对于标的的选择，我们尽量要选择中长期业绩排在整个类型前20%的老基。比如华夏收入混合（288002）：

再比如，兴全趋势投资混合（163402）：

如果把定投比作一场长跑比赛，我们当然需要和这样的长跑健将在一起同行才会更踏实。

基金定投完全放弃了择时，这在国外十分常见。在欧美等成熟市场上，由于其证券市场长期来看属于牛市，因而基金定投在历史上显现出了优势。但是，那毕竟是别人家的股市，从市场的价值中枢来看，欧美市场的整体波动幅度不大，市盈率长期保持在20倍左右，放弃择时的做法长期来看可以给投资者带来稳定的收益。可是在我大A股，定投这个动作，选择，比努力更重要。@今日话题 $中证500(SH000905)$ $沪深300(SH000300)$