1. 第一印象
医药生物智能制造、康复医疗设备和植物提取研发应用三大板块。物理因子治疗产品及运动治疗产品领域，均处于国内领先地位。
控制系统和康复器械双轮驱动（2017 年整合龙之杰拓展到康复器械领域），制药设备是收入大头。
毛利率 37%，净利率 11%，制药设备辛苦少赚钱，康复器械有潜力。
费用投入 23%，9000 万销售投入带来了 9 亿营收。
2. 价值几何
10 亿的收入规模，今年增长势头不错，30% 以上。全年预期 13 亿左右。
历史 1 亿的利润，今年三季报实现了 1.2 亿，往年四季度 3000-4000 万，全年看 1.5-1.6 亿。
机构预期，1.7-2.9 亿。
制药设备这块目前还是核心，会影响估值表现，通常也就是 10-20 倍估值定价，今年有增长，我们按中枢 15 倍来看。
康复器械占比 20% 出头，基数低，高毛利，好市场，可给予 30 倍估值。结合同行伟思麦澜德等 30% 的净利率对标，全年模糊看 3 亿，30% 利润率，贡献 0.9 亿利润。10 亿设备收入，10% 利润率，1 亿利润。
乐观情况，0.9 * 30 + 1 * 15 = 42 亿。40 亿往下都是价值区域。曾经机会明显，现在鸡肋了。
或者简单看，1.5 亿利润保底，20-30 倍估值，对应 30-45 亿市值，逢低配置。
来看看资产质量，9 亿应收历史最大这个超级减分毕竟公司一年才赚不到 2 个亿，还有 5.5 亿存货，现金只有 1.4 亿，3.5 亿投资性房地产 + 5 亿的商誉背后都有很多的不确定性，厂房设备一共 2.3 + 2.3 = 4.6 亿。
一共 12 亿负债，其中银行借款近 6 亿，4 亿的应付。
理想情况，应收都收的回来，9 亿应收 + 1.4 亿现金 + 5 折厂房设备 4.6 * 0.5 = 2.3 亿，一共 12.7 亿，减去负债，基本没啥优质家底的。
从市场拿过 11 亿，分红少的可怜。
资产不好，就难以获得市场高溢价。今年也就是靠着业绩撑起来的市值，要谨慎对待了！
综合看，30 亿附近可考虑，现在贵了。
8% roe，也就支撑 1.5-2 pb。市场最低 1 pb。
30 亿市值，2.73 亿股本，11 块的价格；1.5 pb，7.69 的每股净资产，为 11.5 的价格。