2022年7月28日发布的《银保监会召开全系统2022年年中工作座谈会暨纪检监察工作座谈会》通稿，指出要稳步推进银行业保险业改革化险工作。支持地方政府发行专项债补充中小银行资本。
何谓地方政府专项债？
这个地方政府专项债是什么？按照网上的说法，它包括两种形式：可转股协议存款和间接入股注资。前者类似于可转债，补充其他一级资本。后者则是补充核心一级资本，地方政府需要安排相关企业主体履行股东资格，参与公司治理，涉及监管准入审批。
专项债虽然是地方政府发行的，但用款人是银行、正常还款资金也来自银行，完全可以视作银行发行的、地方政府承兑的、固定期限的、算作资本的债权。即专项债就是地方政府担保的中小银行借款。高风险中小银行把本钱亏没了，需要补充新的本钱才能继续做生意，于是想发行固定期限资本债券筹集资本，但大家觉得银行将来还不起钱，没人敢出钱买银行债。迫于无奈，地方政府为了盘活高风险中小银行，就出来给银行担保，假如银行不付息还本，我地方政府兜底赔付。这样，大家看在地方政府出面保证还款的公信力，才胆敢买银行债、把钱借给银行。
问题来了，这个专项债，它表面上出钱合伙，实际完全是借钱要利息，在到期前要逐年收回本金的。也就是刚投入的第一年，高风险银行看着资本明显改观，但后续每年要给利息，且逐年撤资。撤资过程中，银行能不能承受得了，有没人愿意去承接专项债离去的资本缺口，负债被当成资本、等逐步还原成负债并撤走资金时，业务收缩能否顶得住、监管指标能否扛得住等等。
据统计，前期20个省政府专项债的平均年利率在3.27%，比永续债、二级资本债要低1.65个百分点。相当于地方政府减免你一个多点的利息，让你吃这些实惠、慢慢恢复元气。
但是，我们不妨想想，当初股东出钱、群众借钱给你做生意，股东的钱是没利息的，群众的钱利息也不高，你尚且把本钱亏成这样、银行败成这样。现在重新借你一笔利率3.27%的资金做生意，凭什么你突然洗心革命、焕然一新，这次就能赚大钱回来。如果风气没变、管理没变，亏损依然不会变。
如果不幸、银行拿了专项债资金后精神了几天、然后又恢复体虚无力，那么专项债的还款能力，只能寄托在地方政府身上。
地方政府还款能力
地方政府的还款能力如何？近期市场在担心城投债，担心某些地方政府的还款能力，如果对于城投债的担心理由是站得住脚，那么我们以同样的逻辑，也该担心某些地方政府发行的专项债，到期能不能兑付。
捉襟见肘、内卷伤害
如果地方政府能兑付，他是真正的财政充裕，还是赖了城投的账，先还专项债。一家政府，如果它没有实现财富的真正增长，面对众多的债务，即使拥有再强大的税收能力和融资能力，它也只能是在各个债务中来回腾挪、以伤害一个债权人去讨好另一个债权人。
授人以鱼不如授人以渔
中国人常常讲，授人以鱼不如授人以渔。一个常年打不上鱼的渔夫，你给他鱼、只会让他一时吃饱，只有纠正他的捕鱼技术、授予科学有效的“渔”，他才能持续捞到鱼、吃到鱼。高风险中小银行缺钱，但更缺规范管理。
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