拜读完大咖们的分析，觉得问题集中在几个方面：
1. 可转债给股价设了个上限：120元的可转债，只要股价突破7.5,就会转股，因为分红总额维持不变的尿性，分红回报下降；会下降到每股分红0.34的样子。（最新转股价格为6.22. 按面值100一张可以转股16.077股）
2. 债转股后企业资金更充裕了，可是企业不会花钱啊。发可转债的钱，买的什么玩意儿，就可以看出来了！
3. 2019年年末有153亿货币资金，却要在2020年发可转债融资320亿，2020年年末货币资金就达到520亿了。有发320亿转债的必要吗？更离谱的是，全部320亿资金到了三年，货还没有交割！大坑！
4. 存疑的利息费用：2020年以后，账上500亿+的现金，却借款却一直保持在100亿+；不解的是财务费用居然每年还有1.5 到3.4亿之间，其中利息费用是2021-2023年分别为15.7，13.51，16.38亿。可转债320亿，2023年票面利率1%,一年需要3.2亿利息。年报披露可转换债券税后利息费用2023年是1,129,959,517，算1.13亿好，实际利息费用差不多是1.13/0.75 = 1.51亿。借款110亿，算4.4亿利息好了。还有16.38-1.51-4.4 = 10.4亿的利息费用是怎么产生的？年报披露记利息费用的，还有租赁负债。5.5亿租赁负债可以产生10亿+利息，不可思议的。
结论：有钱却发债，大额借款，巨额现金不提高分红；高价收购低效资产。总之决策者无法让小投资者放心，降低预期为好。