美股,加息是言不由衷,缩表是情非得已。

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昨天刚聊到俄乌边界草木皆兵,剑拔弩张。突然,俄罗斯就撤兵了。难道考虑到疫情,这场可能改变欧洲版图的战争要线上解决了?可惜油价并未因此消停,维持高位徘徊。高盛甚至预测油价冲破100美元,原因是地缘冲突与美国东北暴雪影响导致产能不足。你是不是有同样的疑惑,原油的需求是可预测的,今天的原油订单可能是十个月之前签好的,产能怎么突然就不足了呢?答案是预期。需求不变,但人心变了。既然未来油价可能继续涨,不如现在多囤点货。如果工业企业都这么想,就真的把价格给拱上去了。原油说:我也想轻看自己,但我的吨位不允许。不过产能这东西,会迟到,不会缺席。一旦短缺消失,暴跌在所难免。比如2008年7月之后,油价从147美元,一路暴跌到了33美元...扯远了,短期,通胀还是主旋律。

昨天说了美联储加息是言不由衷,今天聊聊缩表也是情非得已。--有兴趣的童靴可出门左转:二月两大猜想-美联储加不加息?俄罗斯出不出兵?

通胀预期下,缩表与加息不可避免。首先科普下,缩表与加息是两种不同的紧缩工具。加息提高货币价格,缩表减少货币数量。如果把资金看成洪水泛滥。那么加息就是筑水坝,缩表是泄洪。美联储加息像沙漏,一步一回头。降息像 轩辕,一剑就封喉。2004到2007年,美联储花了三年时间把基准利率提升到5.25,然后08年一下降到0。2015到2018年,也是用了三年把基准利率提升到2.5%,然后在2019年又是一下降到0。

相比加息,缩表是投资者更担心的。毕竟,无限量续杯的量化宽松成就了美股的大牛。然而,免费的奶酪都在老鼠夹上。当缩表来袭,谁在裸泳,一眼可见。不过中国人民大学翟东升教授有个开脑洞的见解:缩表只是插曲。从时间上看,1971年布雷顿森林体系解体时,美联储资产负债表规模只有900多亿美元;到2008年金融危机后,膨胀了10倍,到9000亿美元。08年到现在,又膨胀了10倍,接近9万亿美元。从空间上看,美联储早在2013年就和欧洲央行、日本央行、英格兰银行、加拿大央行和瑞士央行签订无上限货币互换协议。

就算美联储短期做出过缩表动作。你把几家央行的资产负债表合并起来看,发达经济体发行的货币规模一直在扩张,尚未缩过表。

看懂了美联储的纠结,你就大概明白市场在纠结什么。重点在于,三月或之前,美元第一次加息后,通胀会明显回落吗?温和的通胀是个好东西,2021年的前三季度,美国企业利润因为通胀而美好,标普500指数成分股中,70%多的公司净利润都高于2019年。但就像张爱玲说的,我这辈子最遗憾的事情,就是推我入地狱的人(通胀),也曾带我上天堂。如果通胀短期打不下来,甚至再度飙升,美联储就只能顶着债务危机的压力,继续快速加息缩表,对美股造成巨大下行风险。

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@雪球基金     @今日话题     #原油价格暴力拉涨#      #美联储#      #中国石油#   

全网同名:证悟君

全部讨论

2022-02-17 15:23

感激分享

2022-02-17 15:22

原油明天继续涨!

2022-02-17 15:21

用心阅读,谢谢

2022-02-17 15:21

美联储急需挽回信心

2022-02-17 15:18

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