美股上周五表现反复，道指曾升超过300点，但在多个州份的新冠肺炎个案上升，投资者忧虑疫情转差，阻碍经济复苏，大市掉头向下。道指收市报25871点，跌208点或0.8%；标普500指数收市报3097点，跌17点或0.56%；纳指收报9946点，微升3点。
本轮美股反弹的本质是「水牛」，不是因为现在美股太强势，而是担忧未来美元大贬值。如果单纯论基本面，惨不忍睹。首先，以标普500为例，6月12日与3月初相比，未来四个季度的EPS预测值下滑25.95%：其次，6月10日美联储议息会议认为经济在年中触底仍然存在不确定性，并调低2020年GDP增速预期为-6.5%，低于市场预期。就这两条，美股没崩盘就应该偷笑了。然而，纳斯达克不断在刷新历史新高，标普距离2月的历史高位也就几步路程。
说到底，股市反应的是市场对未来的预期。看到的都是“已发生”，看不到的才是“未完成”。以上经济预期的确都很差，但市场已经默默承受并消化了。真正能引发市场动荡的是那些意料之外。
历史的车轮势不可挡，但可能因为一块小石头改变前进的方向。美国上千城市示威，德国数百人暴乱；印巴关系突然剑拔弩张，朝韩关系瞬间降至冰点。每一样都和新冠病毒无关，但哪一样又真的与新冠病毒毫无关联？荆棘之上绝望的人，会看透风尘。越来越多走投无路的民众，与一往无前的政客。还会碰撞出什么意外？我们不知道。
风会吹灭蜡烛，却让火越烧越旺。面对未来巨大的不确定性，找到反脆弱的股票是关键。本人看好来港二次上市的中概股。如 $阿里巴巴-SW(09988)$ ， $网易-S(09999)$ ，还有未来的百度，携程，陌陌。他们坐享美国资本制度红利，又兼得中港投资者的热情拥抱。今年以来中概股指数上涨13.80%，上周该指数上涨1.00%。国际投行摩根士丹利认为，中国股市未来12个月有望大幅跑赢新兴市场，建议关注具有短期在香港进行二次上市资质的企业，同时卖出不能二次上市且外资占比较高的公司。
推荐 $京东集团-SW(09618)$ 。利好因素如下：
1) 物流优势难被取代：截至2019年底，京东物流基础设施布局覆盖了中国几乎所有的区县，包括遍布89个城市、累计总建筑面积约1,690万平方米的700多个仓库。京东招股文件当中，特别提及已向联交所申请，可以在3年内将一家子公司实体分拆并在香港上市，显示京东物流未来具分拆上市可能，届时可进一步释放价值；
2) 业绩有转好迹象：集团2017年、2018年及2019年集团净收入分别达人民币3,623亿元、人民币4,620亿元和人民币5,769亿元。2017年及2018年持续业务的经营净亏损分别为人民币1,900万元和人民币28.01亿元，而2019年持续业务的经营净利润达到人民币118.9亿元。业绩有转好迹象，倘若京东未来能成功吸引更多第三方进驻，其服务收入(服务收入主要是在线平台及广告服务收入和物流及其他服务收入)会为整体利润带来更多增长动力。
建议投资者于现价买入，上望270元，暂不设止蚀价。
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