一、中概互联网板块两周回顾
2023年以来，中证海外中国互联网指数下跌4.1%，恒生科技指数、纳斯达克指数分别下跌1.7%、上涨29.8%。
图表1：2023年以来指数涨跌幅对比
资料来源：Wind，数据区间：2023/1/1-2023/8/25
图表2：2018年-2022年指数历年业绩
资料来源：Wind
近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为腾讯音乐（+6.4%）、众安在线（+2.7%）、同程旅行（+2.4%）。
1）腾讯音乐：Q2总收入增至72.9亿元，调整后净利润同比增长近五成
8月15日，中国在线音乐与音频娱乐平台腾讯音乐娱乐集团（以下简称“TME”或“公司”）发布了截至2023年6月30日的第二季度未经审计财务业绩。
2023年第二季度，腾讯音乐娱乐集团总收入为人民币72.9亿元（10.1亿美元），同比增长5.5%，非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润为人民币15.3亿元（2.11亿美元），同比增长48.6%；在线音乐服务收入同比增长47.6%至人民币42.5亿元（5.86亿美元），占总收入的58.3%；在线音乐订阅收入同比增长32.2%至人民币28.9亿元（3.99亿美元）。
2）同程旅行发布2023年Q2财报：经调净利润5.9亿元，创历史新高
8月22日，同程旅行发布2023年第二季度及上半年业绩报告。财报显示，2023年二季度，同程旅行收入达28.7亿元，同比增长117.4%。经调EBITDA（税息折旧及摊销前利润）8.1亿元，同比增长175.8%。经调净利润5.9亿元，同比增长428.9%。
随着大众旅游成为国民休闲消费复苏的主动力，同程旅行所搭建的多元化服务场景体系优势不断显现。借助在非一线市场上的品牌与服务优势，2023年二季度，同程旅行平均月活跃用户达2.8亿，较2019年同期增长53.5%；平均月付费用户4220万，较2019年同期增长52.3%。
3）众安在线预计上半年利润不少于2亿元
8月15日，众安在线保险发布盈利预告称，预期集团上半年将录得未经审核归属于公 司股东净利润不少于人民币2亿元，去年同期亏损约6.36亿元。
图表3：近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅TOP3
资料来源：Wind，数据区间：2023/8/14-2023/8/27
二、重点行业及公司要闻
1）京东二季度净利增超30%
8月16日，京东集团披露二季度财报。数据显示，二季度京东收入为2879亿元，同比增加7.6%。归属于普通股股东的净利润为66亿元，去年同期为44亿元，同比增长50%；非美国通用会计准则（Non-GAAP）下归属于普通股股东的净利润为86亿元，去年同期为65亿元，同比增长32.31%。
2）哔哩哔哩2023年Q2财报：毛利同比增长66%，调整后净亏损同比大幅收窄51%
8月17日，哔哩哔哩公布了截至2023年6月30日的二季度财务报告。哔哩哔哩2023Q2收入为53.04亿元，同增8%。毛利润为15亿元，同比增长66%。公司目前预计2023年全年净收入总额将在人民币225亿元至人民币235亿元之间。Q2调整后归母净亏损约9.64亿，同比收窄51%。
2023年第二季度日均活跃用户（DAU）达到9650万，较2022年同期增长15%。第二季度用户平均每天在 Bilibili 上花费的时间为 94 分钟，用户总花费时间同比增加 22%。
3）快手Q2净利高增149%，系首次实现盈利
8月22日，快手发布了二季度财报，快手2023年Q2实现收入277.4亿元，同比增长27.9%。其中，线上营销服务收入同比增长30.4%至143.5亿元，直播业务收入同比增长16.4%至99.7亿元，其他服务（含电商）同比增长61.4%至34.3亿元。毛利由2022年同期的人民币97.7亿元增加42.6%至2023年第二季度的人民币139.3亿元。毛利率由2022年同期的45.0%增至2023年Q2的50.2%。2023Q2净利润为人民币14.8亿元，2022Q2为-31.8亿元。2023Q2经调整净利润为26.9亿元，2022Q2为-13.1亿。自2021年在港交所上市以来，公司首次实现集团层面季度利润净额。
4）大模型重构全线业务，百度Q2净利润大涨
8月22日，百度发布二季度财报。根据财报显示，百度二季度实现营收341亿元，同比增长15%；归属百度的净利润（non-GAAP）达到80亿元，同比增长44%。
分业务来看，第二季度，百度核心收入264亿元，同比增长14%。百度核心经营利润（non-GAAP）同比增长27%至65.1亿元，经营利润率为25%，相比2022年第二季度的22%和2023年第一季度的23%有所提升。在线营销收入为196亿元，同比增长15%；非在线营销收入为68亿元，同比增长12%。
5）陆金所二季度营收利润“双降”
8月22日，陆金所控股发布的中期业绩公告显示，二季度，陆金所控股总收入为92.7亿元，同比下降39.4%；净利润为10.04亿元，同比下降65.8%。截至6月30日，陆金所控股所赋能的贷款余额为4264亿元，同比下降35.5%。今年上半年，由于整体交易量及贷款余额持续减少，陆金所控股总收入为193.48亿元，同比下降40.7%；净利润为17.36亿元，同比下降78.9%。
6）美团2023Q2财报：营收680亿，到店酒旅交易额同比增长超120%
8 月 24 日美团发布了截至 6 月 30 日的 2023 年第二季度财报。美团 Q2 营收由 2022 年同期的 509 亿元增长 33.4% 至 680 亿元人民币，非国际财务报告准则下净利润达 76.6 亿元，同比增长 272.2%。
2023 年第二季度，美团本地商业分部收入同比增长 39.2% 至人民币 512 亿元，营利同比增长 34.8% 至人民币 111 亿元，经营利润率为 21.8%，较 2022 年同期的 22.5% 保持相对持平。即时配送交易笔数同比增长 31.6%。，日订单量峰值再次突破 1100 万，年活跃商家数同比增长 30%，而且到店、酒店及旅游业务于第二季度录得强劲增长，交易额较去年同期增长超过 120%。
2023 年第二季度，美团新业务分部收入同比增长 18.4% 至人民币 168 亿元。该分部经营亏损同比收窄 23.5% 至人民币 52 亿元，经营亏损率环比改善至 31.0%。
三、总结
2023年以来，中证海外中国互联网指数下跌4.1%，恒生科技指数、纳斯达克指数分别下跌1.7%、上涨29.8%。近两周，中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为腾讯音乐（+6.4%）、众安在线（+2.7%）、同程旅行（+2.4%）。
1、政策面
1）关于平台经济
2023年以来，互联网平台相关政策的积极性和确定性逐步凸显：
l 1月8日，人民银行党委书记、银保监会主席郭树清表示，将促进互联网平台企业健康发展，14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成。
l 1月13日，人民银行金融市场司负责人表示，下一步将从“继续推动平台企业加快剩余少数问题的整改”、“提升常态化监管水平”、“研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施”三个方面支持平台经济健康发展。
l 4月28日，中共中央政治局召开会议，提出要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。
l 7月12日，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开平台企业座谈会，发改委发布平台企业在支持科技创新、传统产业转型形成一批典型案例，未来将支持平台企业在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥更加积极的作用，推动平台经济规范健康持续发展。
l 7月24日，中共中央政治局召开会议，活跃资本市场、提振投资者信心。在人工智能方面，会议指出要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。在平台经济方面，会议指出推动平台企业规范健康持续发展。
我们认为，政策面认可平台企业的正向价值，政策方向追求发展与规范并重。后续，平台企业有望在常态化监管基础上迎来更加健康积极的发展。
2）交易所
香港交易所宣布于2023年6月19日在香港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式”，或将提升港股流动性。
2、业务面：
随着Q2电商及广告旺季来临、企业积极稳健经营、落实降本增效，近期多家互联网公司密集发布2023Q财报，多数企业Q2业绩环比持续改善，广告主需求恢复超预期、推动广告业务复苏超预期，电商平台、旅游出行等环比持续改善。
3、估值面：
8月27日晚间，财政部和证监会重磅公布一系列活跃资本市场、提振投资者信心的措施，包括：
1）财政部:8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
2）证监会: 阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
3）证监会: 将投资者融资买入时的融资保证金最低比例由100%降至80%。
4）证监会: 存在破发、破净，或最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过级市场减持。
5）证监会：对金融行业上市公司或其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制关注融资必要性和发行时机。
互联网科技板块估值处于低位，随着后续政策面和业务面的好转，当前估值具有较高性价比。
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