传统的血糖检测的业务在发达国家基本都非常成熟了，200亿美金左右的市场，发达国家的渗透率达到90%以上。四大家族罗氏、强生、雅培、拜耳占据了90%的市场。几大巨头在BGM领域已经不投入了，而且市场份额在被抢占，以前雅培有10亿美金的份额，2021年只有6亿美金了。
一、增速缓慢 资本开支减少
在欧美发达国家市场渗透率很高，增速基本停滞，这块业务对于四大家来说利润空间小，成长弱。血糖仪是一个技术壁垒不高的产品，但对于稳定性的要求比较高。随着发展逐步成熟，几大巨头的技术优势已经不明显，已经变成了规模效应下试条稳定的成本比拼，BGM利润最厚时期的钱已经被龙头赚了，所以逐渐被放弃投入也就可以理解了。
从全球角度来说，国内血糖仪市场还有不小的空间，1.4亿糖尿病患者，只有大概3500万人在持续的监测血糖，知晓率和检测率都有不小的提升空间。其他的发展中国家，印度、巴西等血糖仪渗透率不足30%。
国产品牌由于成本优势，在早年间就把高高在上的血糖仪及试条的价格降了下来。价格比国外龙头便宜不代表毛利率水平低，三诺的血糖仪业务一直保持在60%多的毛利率。从市场空间来看，全球200亿美金的市场，三诺加上Trividia是4.2亿美金，还有很大的成长空间，国内以及海外发展中国家都有不小的市场。
二、供给端逐步收缩
四大家族不再投入，竞争减弱，格局良好。国内市场，在零售端，三诺已经是龙头，占据50%份额，逐步往医院端拓展。血糖仪虽然技术壁垒不强，但对于稳定性要求高，公司有自动化大规模的生产优势，成本低，稳定性好。这两年也在逐步拓展形成规模的海外电商市场。未来公司有机会向前四迈进，争取更多的BGM市场份额。长期看BGM业务未来保持15%增速可期。
三、创新型业务
CGM有望年底或明年年初上市，全球70亿美金市场。中国10亿人民币，80%是雅培的市场。全球雅培CGM收入27亿美金，德康24.48亿元美元，美国渗透率达到45%。相比雅培国内liber1、硅基的产品，三诺的CGM从实验数据看是优于他们的。上市后，三诺的CGM很可能用自身的成本优势抢占其他厂商的份额。.
BGM算不上顶级的生意，但仪器+试纸的生意模式也比很多行业要好，对于国内大部分用户来说，一年使用成本可能大概就是150-200元左右，对于习惯了一个品牌比较稳定的产品来说，大概率不会因为便宜几十块就更换品牌，除非碰到了检测不准或者价格差异较大。CGM属于新兴创新业务，虽然实验数据优于竞品，但未来上市后产品力如何，还有待观察，但从产品壁垒来说，CGM的粘性及转换成本都好于BGM。
在整个资本周期的当中，第四个阶段需求稳定增长，供给端收缩。资本已经看不上这块业务，投资的减少，供给端的稳定为了利润的增长铺平了道路。三诺生物的基本盘稳定，竞争格局良好，创新业务也值得期待~！