在股市的涨跌中，融券卖出一直被视为下跌的罪魁祸首。然而，我们是否过于简单化这一现象？融券卖出，即投资者通过借入股票再将其卖出，本质上是一种风险对冲行为，它反映了市场对未来股票走势的预期。因此，简单的融券卖出并不是导致股市下跌的最重要原因。

那么，是什么在背后推动股市的跌宕起伏呢？真正严重的问题是转融通违法改变了股票的性质。转融通制度本意是提高市场的活跃度，却成了利益输送的通道。大小非通过转融通逃避了限集期的约束，让定向增发变成了无风险套利和利益输送。这种行为严重扭曲了市场的投资理念，让救市政策成为少数人的饕餮盛宴。

在金融市场的浪潮中，一些企业巨头总是试图寻找规则的漏洞，以便在市场中掌握更多的主动权。近日，腾讯再次引发关注，通过一种被称为"无可救药的转融通"的策略，成功地降低了其在长亮科技中的持股比例。

据了解，腾讯之前通过高瓴资本间接持有长亮科技的股份，持股比例高达6.57%。然而，近期市场监管机构对高瓴资本的限制性规定进行了严格监管，腾讯无法直接通过高瓴资本进行股权转让。为了规避这一限制，腾讯巧妙地利用了转融通的机制，实现了对长亮科技的减持。借道转融通减持长亮科技由6.57%成功降至1.14%。

如果市场巨头可以利用规则漏洞进行操作，那么这将对市场的公平性和稳定性造成影响。