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编者按：
二季度全球新冠疫情形势依旧严峻，病毒仍在肆虐。疫情之下，众多企业遭遇产量下滑、裁员、营收暴跌，陷入危机状态。由于需求直降，与经济活力高度挂钩的原油行业更是遭到重创。早在4月初，怀丁石油便成为第一家倒下美国页岩油企业，随后于纽交所挂牌的Yuma Energy、加州最大的油气生产商加利福尼亚资源公司、美国页岩革命先驱公司切萨皮克能源等能源企业纷纷宣告破产，而导致这些企业倒闭的一个重要原因是它们对油价极端下跌的风险应对不足。正当美国能源企业出现破产潮之际，传来产油国墨西哥借对冲油价盈利逾60亿美元的消息。如此鲜明的对比凸显了企业提前规避极端风险的必要性和价值。
避险联盟网以参与套期保值的A股上市公司的相关数据为基础编制发布衍联中国企业避险指数，用来表征中国企业的避险现状，为企业及投资者提供一个参考。基于截至今年第二季度末的数据，我们发布2020年第二季度衍联中国企业避险指数报告，以飨读者。
2020年，受新冠肺炎疫情等多种因素影响，国际大宗商品和金融市场剧烈波动，企业避险需求上升；随着国内避险工具市场的发展，企业避险环境也在不断改善。
1 企业避险供求两旺
从供给端看，2020年上半年避险工具增加明显，菜籽粕期权、液化石油气期货和期权、低硫燃料油期货、动力煤期权等共两个期货和三个期权品种先后上市。在避险工具不断丰富的同时，金融机构避险服务不断深化，疫情期间，出现了“口罩期权”、“消毒液期权”等企业避险服务的创新形式。
政策层面上，2月14日中国证监会、财政部、中国人民银行、中国银保监会等四部委发布了《关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》，允许符合条件的商业银行和保险机构以管理风险为目的参与国债期货交易，4月10日工、农、中、建、交五大行作为首批试点机构入市交易，最大的国债持有者有了利率风险对冲工具。6月23日，银保监会发布了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》等三个文件。
从需求端看，共有238家A股上市公司发布了套期保值相关公告，总计413条，这两个数字比去年同期增长26%和30%。其中，历史上首次发布套期保值公告的公司为52家，同比增加33%。
从场内避险交易情况来看，上半年全国场内期货、期权市场累计成交量超25亿手，累计成交额超165万亿亿元，同比分别增长45%和29%。
2 衍联企业避险指数最新数值及历史走势
2020年第二季度，中国企业避险总体指数为561，较上季度上涨6.3%；其中，营业收入在10亿元以上的大公司避险指数为473，营业收入低于10亿元的小公司避险指数为88，较上季度分别上涨了5.3%和11.4%。中国企业避险指数保持了快速上涨的态势，自2002年第一度季度开始的历史走势如图1所示。
图1：衍联中国企业避险指数：2001年第一季度——2020年第二季度
3 按行业统计的中国企业避险指数情况
2020年第二季度，包括146家大公司和29家小公司在内的175家A股上市公司共发布了290条关于套期保值的公告，其中有33家公司为首次发布套期保值公告。发布套期保值公告的上市公司数量和首次发布套期保值公告的上市公司数量同比分别增加了45%和57%。
分行业来看，化工、电气设备、有色金属、电子、机械设备等行业发布套期保值公告的公司数量继续位居前列（如图2所示）。
图2：2020年第二季度发布套期保值公告上市公司的行业分布
截至2020年第二季度，26个实体行业的避险指数如图3所示。其中，化工、有色金属、电气设备、电子、机械设备、农林牧渔这些行业的企业避险指数位仍然保持领先。
图3：2020年第二季度企业避险行业指数
4 按地域统计的中国企业避险指数
按地域来看，2020年第二季度175家发布套期保值公告的A股上市公司中，浙江省的公司最多，此外广东、江苏、福建、山东四省的公司也都超过了两位数。本季度甘肃、广西、海南、青海、西藏和重庆等地未有上市公司发布套期保值公告（如图4所示）。
图4：2020年第二季度发布套保值公告的企业的地域分布
图5是按地域统计的企业避险指数，可以看出广东、浙江、江苏、山东、福建、上海等地排名保持前五，这些地域的具有避险意愿及参与避险的上市公司数量较多，而西藏、天津、陕西、青海、贵州等地的数量则较少。
图5：2020年第二季度企业避险地域指数
