随着港股不断走低，最近“铁底”的声音也不绝于耳，想要南下投资港股，不知道选择什么标的？其实国内就有可以用人民币直接买的相应指数基金，透明又方便，那么我们就先回顾一下目前内地投资人可以直接用人民币直接投资的2只港股主流指数（及其对应的指数基金）——恒生国企指数、标普香港上市中国中小盘指数，看看哪只指数的表现更强。首先，我们还是先来了解一下这2只颇具代表性的主流港股指数。
标普香港上市中国中小盘指数（SPHCMSHP）以下简称“香港中小指数”，该指数共包括143只成份股，虽然指数名字中带有“中小盘”，但其实指数成份股多为国内各个行业优质的龙头，特别是它的前十大成份股，平均市值在1100亿港币以上，其中有科技牛股“舜宇光学科技”、房地产巨头“融创中国”、也有乳制品龙头公司“蒙牛乳业”等。该指数的特点是弹性较大，行情来袭时涨幅常常十分犀利，国内唯一跟踪这一指数的基金是香港中小（501021），国内投资人可以直接用人民币投资该基金。
2、恒生国企指数
恒生国企指数（HSCEI）也被称为“H股指数”，而“H股”指的就是国企股，指注册地在内地、上市地在香港的中资企业股票。与恒生中国25指数类似，指数同样采用自由流通市值加权，但成份股比恒生中国25指数多出一倍，共有50只，持股相对更加分散，这一点对该指数的表现会有一定影响，下一部分将重点介绍。
先上总结：观察下图最近6年的分年度涨跌幅汇总，整体而言，最近6年，香港中小指数的年度胜率为66.7%，“港股风向标”的名号当属香港中小指数（黄柱），2017、2019年普涨行情下，该指数比国企指数（蓝柱）进攻性更强，行情来了就选中小盘。
下表是香港中小、恒生国企指数分年度涨跌幅的具体数字图表展示，香港中小指数得益于其中小盘股的组合特征，最近6年中，有4年的年度表现优于恒生国企指数。
如果从长中短期累计回报上看，按最近7年涨幅排序，仍是香港中小指数表现较好。香港中小指数最近1年、3年、5年、7年区间涨幅均显著跑赢恒生国企指数。
数据来源：Wind，截至2020.3.31
下面详细讲讲2014-2019年香港中小VS恒生国企指数的分年度表现。
1、2019年：成长之年
2019年可谓是名副其实的“成长”之年，得益于市场风格的偏好，无论是A股还是港股，成长股的表现要更优秀一些，香港中小盘指数这一年涨了26.08%，远超恒生国企指数10.30%的涨幅，表现可圈可点。
数据来源：Wind，2019.1.1-2019.12.31
2、2018年：调整之年
在2018年港股调整期间，成长股的波动自然要大于大盘股，此时，大盘蓝筹较中小盘而言相对抗跌。
数据来源：Wind，2018.1.1-2018.12.31
3、2017年：大牛之年
2017年是港股的大牛市，经历了2016和2015的调整之后，香港中小盘指数的反弹力度也较强，达43.98%，恒生国企指数表现垫底，涨幅仅不到25%，远落后于香港中小指数。
数据来源：Wind，2017.1.1-2017.12.31
4、2016年：震荡之年
2016年香港股市以震荡平盘为主，只有恒生指数最终勉强取得正收益，香港中小指数、恒生国企指数全年均有不同程度的下跌，值得注意的是，香港中小指数在当年的防守表现非常突出，业绩表现优于恒生国企指数。
数据来源：Wind，2016.1.1-2016.12.31
5、2015年：养晦之年
2015年是港股养晦之年，港股四大指数年线尽墨，香港中小盘指数跌幅最小，当年跌幅显著小于恒生国企指数。
数据来源：Wind，2015.1.1-2015.12.31
6、2014年：风格之年
2014年，沪港通开通，南下资金汹涌流入。同时，在A股的带动下，港股迅速冲高，当年恒生国企指数表现较好，而中小盘风格失宠，年内跌4.98%。
数据来源：Wind，2014.1.1-2014.12.31
最后我把香港中小（501021）这只基金的介绍搬运过来，供大家参考。
【华宝香港中小（501021）特别提示 | 洼地掘金，港股反弹“急先锋”】
【行情风向标，反弹急先锋】在市场处于明显反弹/上升行情中，中小市值股票优势明显，而作为港股中资成长龙头股代表，香港中小标的指数则绝对担得起“反弹急先锋”的头衔。细数过去10年港股的三轮牛市行情中，香港中小跟踪指数——标普香港上市中国中小盘精选指数涨幅均大幅高于包括恒生指数、恒生国企指数在内的一众港股核心指数，高弹性、高成长性属性明显。
数据来源：Wind
【南下资金疯狂涌入，趁机布局】今年以来，港股市场受到疫情影响，出现大幅震荡。2月中旬以来，受外围市场影响，恒生指数更是持续下探。港股市场巨震，南下资金却正在趁机布局。数据显示，3月资金南下的节奏明显加快，当月累计净流入达1397.39亿港元。
【“洼地”掘金，估值配置性价比凸显】从估值角度来看，截至2020年3月31日，香港中小（501021）跟踪复制的标普香港上市中国中小盘指数市盈率为10.49倍数，历史百分位为9.95%，意味着历史上有90.05%的时间估值都高于现在的水平，估值优势明显。在南下资金不断涌入港股，港股“洼地”属性愈发明显的情况下，港股中资股估值有望明显提升，当疫情控制，受疫情影响较小的中资股或将显露出更好的投资性价比和补涨潜力。
数据来源：Wind，截至2020.3.31
（一）标普香港上市中国中小盘指数概况
香港中小跟踪的标的指数——标普香港上市中国中小盘精选指数 （SPHCMSHP.SPI）主要反映了在香港上市的中国大陆中小盘公司的表现。其成份股是从在港交所上市的中国公司（包括H股、红筹股和民营股），选择流通市值排名为后30%的中小盘股票。虽然香港中小代表的是港股中资中小盘，但它的成份股多为国内各个行业优质的龙头，特别是它的前十大成份股，平均市值在1100亿港币以上，其中有科技牛股 “舜宇光学科技”、房地产巨头“融创中国”、有乳制品龙头公司“蒙牛乳业”等等。因此香港中小基金也可以说是“香港中资成长龙头股基金”。（数据来源：标普官网，截至2020.03.31）
（二）通过香港中小（501021）投资港股中资中小盘股的优势
【跻身港股中资消费龙头/牛股俱乐部】截至3月31日，香港中小指数共包括143只成份股，分布在11个GICS行业中，前两大行业均属大消费行列。其中日常消费品占比最高达16.2%，其次为医疗服务13.5%，共计28.7%。我们都知道消费股盈利比较稳定，受到市场波动的影响较小，无论出于何种经济周期与哪种市场风格，日常消费需求的波动都不是很大。$腾讯控股(00700)$ $特斯拉(TSLA)$同时，内地巨大的人口数量也为消费提供了最坚定实际的“基本面”。因此，消费行业业绩增长比较稳定，也更容易诞生牛股。（数据来源：标普指数官网，截至2020.03.31）
【香港中小标的指数行业分布】
【跟上同类“优等生”，助力业绩长虹。】从基金业绩来看，香港中小长短期表现优秀。2019年香港中小回报率28.69%，自2016年成立以来香港中小回报率为32.13%，为投资港股单一市场QDII基金中业绩最好的基金。（数据来源：Wind，截至2020月3日31日，剔除B份额）
【分散投资，有效避免黑天鹅】一键买入一篮子港股中资中小盘股，解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。
（三）南下资金加速抄底，香港中小（501021）成交额快速拉升
（1）一季度场内流通份额增长37.73%：据Wind数据显示，截至3月31日，香港中小（501021）场内流通份额为8794.02万份，与年初相比增幅达37.73%。
（2）规模稳居港股LOF基金No.1：根据2019年基金四季报，香港中小最新资产规模17.66亿元，是目前国内规模第三大的港股指数基金（仅次于H股指数基金和恒生指数基金），也是目前规模最大的港股LOF基金。$恒生指数(HKHSI)$
（3）场内成交额快速拉升：近1周香港中小（501021）场内累计成交额1741.88亿元，日均成交额290.31万元，流动性高居沪深两市所有港股LOF基金第一位。（截至2020.03.31）
（四）LOF基金：场内场外皆可投资
习惯通过证券账户进行投资的朋友，可以在场内申赎/买卖香港中小（501021）。场内申购则可在交易软件上选择场内基金申购，输入代码501021，选择申购金额即可；如选择在场内购买则类似买卖股票在交易软件直接输入501021，交易门槛为1手（100份），非常亲民。没有证券账号的朋友，则可以很方便地在场外申赎华宝香港中小，A类（501021）适合长期持有，费率更优惠，而C类（006127）适合短期持有，费率短期更优。
香港中小A、C份额申赎费率如下图所示（各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：
华宝香港中小A/C费率如何选择？
口诀：短期投资买C，长期投资买A。
在当前申购费一折的情况下，持有期不足319天时，C类费率相对优惠，持有319天到1年，C类费率开始超过A类。一年以后，C类的费率持续上升，而A类的将稳定在0.10%，越持久越划算！@今日话题 @蛋卷基金