剛剛看完傳奇投資者GMO創辦人Jeremy Grantham 最新有關美股市場均值回歸的文章，我覺得很有意思，現在筆錄如下和各位朋友分享。
你可以按這裏看到原裝版本。
重點如下：
- 美股的高估值不會永久維持
- 市盈率的均值回歸(Mean reversion) 仍然有效，只是回歸的速度會比以前慢很多 (GMO官方估計是7年, 他則認為需要20年）
- 均值回歸的幅度只會是舊常態的2/3
- 正常的熊市仍然會出現，兩至三年內現時的上升周期應會完結，然後步入衰退
- 即使熊市發生，他認為估值較大機會反彈至新常態的23倍，而不是舊常態的15倍 (原因是科網泡沫和金融海嘯這樣的大衰退也未能把估值壓回以前的常態）
- 缺乏泡沫爆破前的典型市場行為
- S&P需上升很多泡沫才會爆破