首先，不能静态地看猪价对现金流的压制，牧原是唯一一家可以靠自己现金成本低于猪价自造血扩张的企业，这是扩展的底气。其次，养的多亏的多，并不影响养猪股票的估值，否则，温室这种公司今年三个季度都赚不到钱，为啥还涨。第三，在周期底部，扩张的本质是顺周期产能，市场不会因为多亏点钱就给折价。老秦对猪周期的理解非常深刻。第四，牧原的资金链从投资角度上来说我希望他紧巴巴的，因为周期股底部，牧原越紧张，友商缩减的更厉害，有本事就一起卷，当年三星内存战是怎么干死东芝等日本龙头的，是一个道理。对此，我认为温室等企业今年才要担心缩减。