今年的半年报预披露季可谓“天雷滚滚”，仅我的持仓中就有多只个股“爆雷”，先是一贯的学霸陕西煤业考了个不及格，上半年净利润预计同比下降53%-56%；随后一季度已经“爆雷”的金域医学和明阳智能，上半年业绩的“雷”继续“爆”，金域医学上半年净利润预计同比下降78.7%-84.17%，明阳智能上半年净利润预计同比下降73.04-79.57%；还有股价虽跌跌不休但业绩一直骄人的昭衍新药，竟然也爆了雷，上半年净利润预计同比下降72.5-82.5%。这隆隆的惊雷让我那随着近期利率回升、股市反弹、下半年预期向好刚刚开始有点的乐观的情绪有点无法继续保持。好在半年报预披露的最后时间7月15日终于过了，其他的持仓股至少没有“大雷”了，比如因为煤价和钾肥价格持续下跌让我有些担心的广汇能源和亚钾国际。不管怎样，雷已经爆了，急也没用，还是静下心来分析一下这几个“大雷”的情况，理理思路。
一、陕西煤业
预计2023年半年度实现净利润为112亿元到118亿元，与上年同期相比，减少143亿元到137亿元，同比减少56%到53%。
扣非净利润为133亿元到139亿元，与上年同期相比，将减少17亿元到11亿元，同比减少11%到7%。
公司披露的上半年业绩预减的主要原因为：
一是上年同期出售隆基绿能部分股份获得投资收益，以及投资隆基绿能的会计核算方法变更，对上年同期业绩贡献较大；二是本期公允价值变动损益相比上年同期有所降低；三是2023年上半年受市场供求关系影响，煤炭价格下行，公司煤炭售价同比有所下降。
简单地说，主要是炒股亏了，但主业还是不错的。陕西煤业去年上半年出售隆基绿能部分股份使得投资收益增加29.16亿元，另外公允价值变动损益增加97.39亿元。然而好景不长，此后隆基绿能持续地“绿”了下去。今年6月30日隆基绿能的股价是28.67元，去年同期为66.23元，跌幅56.71%，正好和陕西煤业上半年净利润预降幅一致。除了隆基绿能，陕西煤业还持有盐湖股份，相比去年的股价也差不多是腰斩的状态。因此，金融资产公允价值变动导致了公司净利润的大幅下滑，但陕西煤业能在去年高位减持隆基绿能还是很不错的。
上半年陕西煤业自产煤销量增长了11.13%，在煤炭价格有较大幅度下跌且公司长协占比不高的背景下，扣非净利润同比减少11%到7%确实算不错的了，特别是相对于中国神华的降幅16%到21%而言。
业绩预减的公告发布后的两个交易日，股价并未出现大跌，只是小幅下探，说明市场对陕西煤业的“雷”还是能够理性对待的，这也让很多人包括我“如果大跌就加仓”的想法落了空，不过我通过红利复投和小幅加仓，还是加大了陕煤的仓位。
二、金域医学
预计2023年半年度实现净利润为2.6亿元到3.5亿元，与去年同期相比，下降12.93亿元到13.83亿元，同比下降78.70%到84.17%。
金域医学不存在陕西煤业的情况，归母净利润和扣非净利润基本一致，下降的原因主要是需求减少导致营收及利润均下降明显。需求的原因众所周知，无需赘言。
金域医学今年一季度实现净利润1.5亿元，同比下降 82.4%。二季度实现净利润为1.1-2亿元，去年二季度为7.93亿元，今年二季度同比下降-86.13%到-74.78%。由于预披露的数据区间较大，看不出来同比、环比的降幅是扩大还是收窄。鉴于去年前三季度营收及净利润均处于高位，目前的业绩情况应该说基本符合预期，不喜不悲。
金域医学需要重点关注的是非新冠业务、应收账款及现金流的数据，希望公司的半年报能披露的清楚一些。
三、明阳智能
预计2023年4-6月实现净利润为7.3亿元到8.9亿元，较2023年1-3月环比扭亏为盈，较上年同期减少14.38%到29.77%。2023年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为5亿元到6.6亿元, 较上年同期减少17.88亿元到19.48亿元，同比减少73.04%到79.57%。
公司预计二季度业绩较一季度环比扭亏为盈的主要原因如下：
1.第二季度海上风机销售量环比有较大幅度的上升。主要是海上现场接收条件改善和施工进度加快，公司海上风机出货量比第一季度增加。
2.风机销售毛利率环比显著上升，主要是公司系统性的降本控费效果逐步得到体现。
3.电站产品出售和项目交易规模和收益环比上升。第一季度没有电站项目交易，第二季度有一定规模的新能源电站产品出售和项目交易。
公司披露上半年业绩预减的主要原因为：
1.受行业政策的影响，风机中标价格下降，本期交付的风机销售毛利率同比下降，降本成效从第二季度开始逐步体现，第二季度风机销售毛利率环比显著提升。
2.受现有海上风电项目单体规模增大及建设推进速度的影响，本期较上年同期有一定幅度的下降，海上风机交付从第二季度开始逐步规模化。
3.电站项目交易收益较上年同期下降，一季度没有电站交易，从第二季度才规模化展开。
我认为海风和电站交易是需要投资人重点关注的，影响明阳智能业绩的两项核心业务。这两项业务二季度虽环比明显改善，但距离公司年初确定经营目标应该还有很大的差距，下半年公司的经营压力会很大。
海风业务方面：海上风机主要为大型化机组，风机的大型和轻量化有助于降低单位材料消耗量，从而降低风机产品的材料成本和制造成本，大型风机的毛利率显著高于中小型机组。公司2022Q4和2023Q1均为亏损，主要是受海风施工窗口期等因素影响，这两个季度基本没有确认海风机组收入。同时受现有海风项目单体规模增大及建设推进速度的影响，交付周期延长。随着2023Q2海上风机销售量环比有较大幅度的上升，交付开始逐步规模化，促进了公司的业绩改善，但上半年依然较去年同期有大幅度的下降。公司年初预计2023年风机出货量将达到14GW，同比增长接近翻倍，目前来看应该差距很大。
电站交易方面：2022年公司电站产品销售实现营收56.74亿元，同比为净增加额，在风机及风场发电业务营收均下降的情况下，电站转让产生的营收保证了公司2022年实现了营收和净利润的正增长。电站交易的经营模式为“开发一批、建设一批、转让一批”，伴随着国内新能源电站的集中集约化发展趋势，新能源电站的单体规模显著增加，建设电站投入的资金巨大，且电站的平均建设周期和回款周期拉长，使得公司的现金流承受较大压力。因此电站交易业务是否顺利开展对公司业绩和现金流影响很大。二季度电站交易规模和收益环比上升（一季度没有电站交易），但上半年电站交易收益同比下降。公司2023年电站交易的目标为并网3GW，转让2GW，转让规模达到22年的4倍左右，目前来看距离目标差距很大。
四、昭衍新药
公司披露的业绩预告情况为：
1. 预计2023年1-6月份实现营收9.73亿元到10.51亿元，同比增长约25.3%到35.3%。
2. 预计 2023年 1-6月份实现净利润0.73亿元到人民币1.1亿元，同比下降约70.4%到80.4%。
3. 预计2023年1-6月份实现扣非净利润0.6亿元到0.95亿元同比下降约72.5%到82.5%。其中：
3.1 实验室服务业务贡献净利润1.89亿元到人民币2.04亿元。
3.2 生物资产公允价值变动带来的净损失1.77亿元到1.89亿元。
3.3 资金管理收益贡献净利润约人民币0.61亿元到人民币0.68亿元。
2022年扣非净利润10.19亿元，同比增长92.27%。其中生物资产公允价值变动收益3.33亿元，利息收入1.31亿元，汇兑收益0.27亿元，剔除生物资产公允价值变动收益及上述利息收入和汇兑损益的影响后，扣非净利润为 5.77亿元，同比增长 63.62%。
2023年一季度扣非净利润1.85亿元，同比增长39.56%。其中实验室服务业务贡献净利润0.7亿元，同比增长33.79%（上年同期0.52亿元）；因生物资产出生及自然生长带来的收益为1亿元；利息收入和汇兑损益为人民币0.26亿元。
根据上述数据推算，2023年二季度实验室服务业贡献净利润1.19亿元到1.34亿元，环比增长70%-91.43%。由于去年公司未披露实验室服务业贡献利润数据，根据去年半年报数据推算，用扣非净利润减去生物资产公允价值变动收益、利息收入和汇兑损益后的数据为1.26亿元，由此大致得出实验室服务业贡献利润今年上半年同比增幅为50%-61.9%，在当前CRO行业持续低迷的情况下，这个业绩应该说很不错了。
昭衍新药近年来在生物资产（主要是猴子）上的大手笔布局显然不是为了增厚业绩，无论是从解决产能提升的瓶颈问题，还是控制成本和保障供应链安全，把实验用猴作为战略资源进行储备都是必须的选择。客观上猴子大幅涨价确实促进了公司的净利润高速增长，但天价的猴子也增大了市场对猴子价格不可持续的担忧，这也是公司股价跌跌不休的一个重要原因。
现在猴子终于降价了，生物资产公允价值下跌基本冲销了公司主营业务赚取的利润，导致公司净利润大幅下降。出来混总是要还的，没有只涨不跌的资产，目前的情况是早晚会面临的，靴子落地倒也心静了。而且归根结底公允价值的变动损益只是会计核算的一个规则而已，甚至可以说是一个数字游戏，不是企业盈利能力的体现，也带不来任何现金流。
综上所述，爆雷虽然可怕，但也不必过于惊慌，还是要分析是行业的问题还是企业自身的问题，这些问题解决或者改善的可能性有多大，时间有多长？对于短时间内出现业绩波动但逻辑没有发生变化的股票，大跌就是加仓机会，不要犹豫，信心就来自于你对企业的理解。就上述四只股票而言，按业绩确定性排序，我认为是陕西煤业＞昭衍新药＞金域医学＞明阳智能，陕西煤业已经初步实现了平稳过渡，剩下三只要看周一开盘后市场的反应了。
当然个股的涨跌要看市场情绪，在经历了二季度令人绝望的悲观情绪之后，随着人民币止跌回升、中美关系缓和迹象初显、平台经济的重新定位等积极因素出现，我相信下半年的行情值得期待。很多股票的“雷”其实已经在股价中得到了体现，就看市场如何去解读了。预测股价短期涨跌永远是不可能也没有意义的，还是把时间多用到研究企业上。