作为致瘾型消费股的代表----中烟香港，自上市以来的股价表现堪称亮眼，15个交易日最大涨幅达478.09%。在今天上午最高涨幅达41%。但临近午盘直线闪崩，从11点49分开始，中烟香港从25.8港元开始暴跌，到午后13点05分，最低下探至15.1港元，在16分钟内暴跌41%，振幅高达67.47%，上演了惊魂的一幕。
究竟是什么原因导致中烟香港近段时间的暴涨暴跌？其目前估值处于什么状态？后市还有多大的空间？
中烟香港分时图
中烟香港K线图
烟草第一股备受追捧
被称为“烟草第一股”的中烟香港在资本市登陆以后，由于其稀缺性原因，备受追捧，股价步步高升。在昨日7月2日，股价还一度大涨52%，究其原因是：
6月30日中烟香港获联席全球协调人悉数行使15%合2500万股超额配股权，额外所得净额1.19亿元。与此同时，全球发售的稳定价格期于同日结束。
据悉，超额配售权俗称绿鞋机制，用于防止股票上市初期大起大落，起到平抑股价的作用。
即：股价<发行价格，主承销商在二级市场买入股票，抑制股价大跌；
股价>发行价格，主承销商要求发行人增发股票。
超额配售权的行权，预示着主承销商对中烟香港的坚定看好。而7月1日港交所因香港回归纪念日休市，中烟香港才在7月2日蓄势上涨。
实际上，个股备受关注的背后是国内庞大的市场群体。中烟香港招股书显示，中国拥有全世界人数最多的烟民。2018年，中国吸烟者人数为3.06亿人。数量众多的烟民为进口烟叶类产品提供了一个稳定的市场。根据弗若斯特沙利文报告，中国的卷烟销售额于2018年达到人民币1.44万亿元，约占全球卷烟消费的44.6%。
除了庞大的国内市场，有中国烟草总公司背书，我国实行烟草专卖制度，中烟香港作为所从事领域的独家营运实体，拥有政策、渠道、市场等天然优势。
在股价方面，茅台翻 3 倍用了三年的时间，而中烟香港仅仅用了15个交易日！虽然说烟酒不分家，但在股价涨幅面前，茅台还是不敌中烟。
中烟香港缘何盘中巨振？
1.机构出现分歧
根据智通财经券商席位变动，中金公司不断减持，上市以来，中金公司减持2972万股，持仓减持高达70%；辉立证券减持2203万股，减持比例高达91%。
不过，与中金减持相反的是，汇丰银行加大增持，上市以来增持1972万股，最新持股5%左右，跻身中烟香港第一大大股东。
图片来源：智通财经
2.流通盘过小
中烟香港全球发售分配结果文件披露，公司前25大股东占上市后已发行股本总额的91.67%，公司上市时市值为32.5亿港元，换言之，流通市值只有2.7亿港元。中烟香港上市首日成交量达2.06亿股，相当于全球发行的股数已转手一次，在股份落入有意炒作的投资者手上，随着市场气氛改善及背靠中国烟草集团的名声，引来投资者炒作，由于中烟香港并非港股通标的，因此炒作资金并非是通过沪深港通的南下资金，但也不排除是停留在香港的内地资金在炒作。
目前中烟香港估值远高于同行
目前中烟香港的市盈率（TTM）是达到49.28倍，对比同行业烟草类上市公司，日本烟草公司及KT@G的PE分别只有13.57及13.63倍，英美烟草的PE只有10.7倍，菲利普莫里斯国际的PE仅为15.8倍，中烟香港的PE远高于同行。
另外，人们常说烟酒不分家，若把中烟香港与白酒老大贵州茅台对比看，贵州茅台2018年净利润为378.3亿元，动态市盈率（TTM）为34.18倍，也就是说，哪怕是同样拥有稀缺性，中烟香港的估值也比茅台要贵！
另外，值得注意的是，中烟香港短期的暴涨，已经远超过券商2019年给出的估值预测。
天风证券在6月20日，发布研报称：“我们认为，公司背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的国际业务平台，未来发展方向为海外市场与新型烟草产品拓展，有望成为中烟整合海外资源的排头兵，成为中国烟草行业发展与变革的直接受益者。我们预计公司进出口烟叶业务及卷烟出口业务收入稳定，出口新型烟草业务收入快速增长，预计公司19/20/21实现营收71.87/73.39/74.85亿港元，归母净利润分别为2.65/2.71/2.78亿港元，对应EPS为0.40/0.41/0.42港元/股。
考虑到公司是中烟体系唯一的国际业务平台，我们给予公司2019年EPS预测30倍市盈率，对应目标价12港元，首次覆盖，给予“买入”评级。”
但事实上，截止今天7月3日收盘，中烟香港的估值达49.28倍，股价19.18港元/股远超过券商30倍估值和对应的12港元/股的预测。
综合而言，虽然不排除港股市场会给予这支稀缺的烟草股更高溢价，但财讯君认为，现价长期持有中烟香港的预期收益，其安全边际不足以抵御市场突变的风险。在高估值的情况下，只有“纯正的”投机客才会继续买入，炒作其稀缺性和股价，但是港股市场以机构为主，而机构最注重估值，绝不会以身犯险。
所以，在中烟香港已经暴涨了3倍的情况下如果还想进场，风险已经比收益高很多了。
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部分信息来源：腾讯新闻、每日经济新闻、 证券时报网