有次看微信文章读到这句话，顿时很感慨。联想到以前以前研究过的公司，深有体会。这句话既可以用在投资上，也可以用在实业和个人职业发展上。用古人的话说，就是时势造英雄。当然，英雄也可以造时势，只不过比较少见罢了。
刚开始研究股票的时候，读过知名耶鲁基金管理人，也是张磊的师傅-David Swensen，写的一本书，叫做Unconventional success, a fundamental approach to personal investment. 翻译过来就是不同寻常的成功，个人投资的基本方法。这本书有好几百页，最重要的内容可以浓缩成一句话，投资收益90%来源于资产配置Asset allocation，剩下的10%才是选股stock picking。也就是如果资产配置做对了，选股也就没那么重要。耶鲁基金也是这么做的，自己选择资产类别和赛道，再委托这个领域最好的基金经理来管理投资。这样既放大了收益，又不需要自己雇佣过多的研究员，增加不必要的开支。David Swensen当时就增加了对另类投资(VCPE)和林业的配置比例，获得了更高的收益。PEVC投资回报虽然高，但是期限长，流动性更低。刚好捐赠基金投资期限也很长，愿意牺牲流动性来换取更高的收益。这也是资产配置为什么重要。耶鲁基金靠着更好的资产配置获得了更高的回报率，长期占据藤校基金收益率榜首。
资产配置也不是容易的事情，因为你要从国家，赛道，资产三个维度去配置。既要懂中国的国情，也要理解欧美的文化，既要了解股票，也要对债券有了解。广度和深度都要有，而且要有非常长远的眼光和大局观，用英文的话说就是See the big picture.难度并不亚于选股。韩信点兵-多多益善也能用来说明资产配置和选股的差异。
刘邦问韩信：“你觉得我可以带兵多少？”
韩信：“最多十万。”
刘邦不解的问：“那你呢？”
韩信自豪地说：“越多越好，多多益善嘛！
刘邦半开玩笑半认真的说：“那我不是打不过你？”
韩信说：“不，十万是将领而不是士兵，主公是驾驭将军的人才，不是驾驭士兵的，而将士们是专门训练士兵的。
如果一个人擅长做资产配置，那他就相当于是刘邦，那这个人能管理的资金量就更大，如果是擅长在某些行业选股，那就相当于是韩信。
在实业上，如果企业赚的是Beta,而不是alpha，那企业能成功只不过顺应了时势，而不是因为自己的管理能力。一旦beta消失了，这个企业基本上就开始走下坡路。比如消费品行业，中国改革开放之后的20多年，经济腾飞，迎来了一大波人口红利。很多企业在这段时间起家做大，比如康师傅统一哇哈哈。在人口红利消失之后，这些企业就开始增速放缓，甚至出现负增长。这就说明他们能做起来靠的是时代红利，而不是自己的差异化管理。大家能想到康师傅最近有出过什么新品吗？相信没有人能想到。这些公司过去多年也就是在吃老本维持生意。相比之下，农夫山泉不但活了下来，还越做越强，说明公司有更强大的管理能力。最近几年出现的元气森林也是典型的例子。老品牌的强势区域是下沉市场，一旦新品牌能切入这些下沉渠道，威胁到老品牌的基本盘，那这些老品牌就危险了。
从个人职业生涯的角度来说，也不能把beta误认为是自己的alpha.比如某人在一家大公司业绩出色，很有可能不是因为这个人的能力，而是因为大公司平台好，资源多，换谁都一样。如果这个人开始自大自满，个人能力止步不前，一旦离开大平台，他的业绩就会一落千丈。这种例子比比皆是。所以要保持谦虚，不断学习。
Never overestimate yourself. Never underestimate your enemy. 保持虚心，不断进步。当你开始傲慢自大目空一切，那就是下坡路的开始。