$舍得酒业(SH600702)$
简单聊一下对舍得的粗浅看法
舍得是目前市销率最低的白酒股，71亿的营收对应244亿的市值，市销率只有3.4倍。
主要上市酒企的市销率分别为：茅台14倍、五粮液7倍、泸州老窖9倍、汾酒10倍、迎驾8.5倍、今世缘7.2倍、洋河4.3倍、舍得3.4倍。
按照舍得的产品结构，品味舍得占据舍得营收的50%，智慧舍得占15%以上。品味舍得是售价350-400元的中高端白酒，智慧舍得售价更高，按理说舍得的利润率应该是很高的，结果舍得的净利润率却是白酒企业里垫底的存在。
通过查看资产负债表和现金流量表发现，舍得的营业成本太高了，一方面因为品牌力不够，需要在营销和广告上投入更多资源，另一方便，工资支出高达15.7亿元。
对比营收规模和舍得接近的迎驾和口子窖，迎驾23年工资开支7亿，口子窖5亿，而舍得是15.7亿。对比营收规模是舍得5倍的洋河，工资支付是36亿。对比营收规模是舍得4倍多的泸州老窖，工资支付是12.92亿。舍得支付职工薪酬比泸州老窖高，这个令我非常吃惊。
这样一来，舍得净利润低的原因找到了，都给员工发工资了。其平均工资，是同行业其他名酒企业的2-4倍。
同时，舍得的财务压力也很大，现金储备只有30亿，短期借款3亿，却在推进高达70亿的扩产项目，为何选择如此激进的方式，榨干公司的现金储备，如果以后行业遇到困难该怎么办。
一方面，舍得给高管和员工发放了行业平均薪资水平2-4倍的工资，另一方面，舍得推进的70亿扩产项目，足以把现金储备耗尽，同时还要负债40亿。
从市销率、市盈率角度看，舍得是被低估的，但仔细分析它的资产负债表和现金流量表，发现问题很大。
只是粗浅的说一些看法，不作为投资建议。