新东方模式很简单：开店—找老师—招生—收费，自成立以来盈利情况就不错，预收款方式使其现金流很充沛，不需要举债经营，不需要投入资本买大型设备，每年最大的投资是两块：开教学点所需要的租赁、装修+人员招募，这两项支出都在新东方的营收成本和运营费用里体现了，新东方资产负债表也很简单，基本都是现金形式的，所以现金流折现法里的折旧、资本开支、营运资本啥的我这里就都直接忽略，以下估值都是毛估估的，也未考虑SEC调查新东方等风险，现金流折现法对预期增长率、折现率稍作调整估值差异会比较大，大家对新东方到底值多少钱可以心中有自己的称。
以下是我用毛估估的现金流折现法给新东方的估值体系
关键看三项：
1、现金流：这里我将运营利润等同于现金流，2012年为1.168亿美元；
2、增长率：新东方在2012年往前几年运营利润率保持比较稳定的增长，2012财年的增速为22.3%，下面我将分三种增速情况分别估值；
3、折现率：拍脑袋想了一个，取11%应该是比较保守的吧？
分三种不同的增长情况进行折现
第一种情况：20%*5+10%*5——44.65亿美元
假设前五年现金流增速20%，然后再保持10%的增速5年，最后进入5%的固定增长期。
这样得出的估值是：10年现金流折现为28.84亿美元，永续年金为28.84亿美元，新东方价值为44.65亿美元。这是比较乐观的估值。
第二种情况：10%*5+5%*5—21.3亿美元
前五年现金流增速10%，然后再保持5%的增速5年，最后进入3%的固定增长期。
这样得出的估值是：10年现金流折现为10.88亿美元，永续年金为10.88亿美元，新东方价值为21.3亿美元。这是比较悲观的估值。
第三种情况：15%*5+7.5%*5—28.13亿美元
前五年现金流增速15%，然后再保持7.5%的增速5年，最后进入3%的固定增长期。
这样得出的估值是：10年现金流折现为12.84亿美元，永续年金为15.29亿美元，新东方价值为28.13亿美元。
（持仓披露：发表此贴是持有$新东方(EDU)$多头）
友情提示：不构成投资建议，风险自担
（这本来确实是一篇挺扯淡的东西，发出来争议挺大......想删了，后来还是想留着吧，放一年以后回来看这个东西以及下面的评论，或许会很有趣）