北京时间3月2日，麦考林（MCOX，5.68，+5.77%）于盘后公布了2010年Q4季报和2010年全年财报，数据显示：麦考林第四季度净营收为6420万美元，比去年同期的6070万美元增长5.7%；第四季度净利润为110万美元，比去年同期的290万美元下滑61.7%；第四季度毛利润为2520万美元，比去年同期的2780万美元下滑9.3%。2010年净营收为2.275亿美元，比2009年的1.777亿美元增长28.1%；2010年净利润为440万美元，比2009年的720万美元下滑38.4%。
营收增长缓慢 面临激烈竞争压力
对于一家新近IPO的公司来说，不是一份非常好的业绩报告，Q4营收同比增长仅5.7%，增长几乎停滞。对此，麦考林CEO顾备春的解释是，2010年第四季度，中国B2C行业投资密集，来自同行业电商的广告和市场营销竞争都很激烈。确实，在去年，麦考林通过赴美IPO完成了公开募资，但是中国电商的私募融资也异常火热，凡客诚品、尚品网、酷运动、拉手网、梦芭莎、麦包包等均获得了较大数额的融资，而服装类B2C投资特别热，这使得麦考林面临的竞争压力更大，而麦考林在这些公司中并未有体现出特别差异化的竞争优势，从全年营收增长28.1%来看，也不是非常理想，和凡客的增长势头相比相形见绌（2009年凡客销售额7亿，2010年猛增到20亿，数据来源为《经济半小时》报道）。
售出货品成本上升 利润率下滑
麦考林2010年售出货品成本为1.326亿美元，这占了麦考林全年营收的58.28%，比2009年的9710万美元增长36.7%，麦考林将售出货品成本上升归因于网络业务增长。可见，麦考林通过网络出售货品的成本不低。
麦考林2010年毛利率为41.7%，低于2009年的45.4%。麦考林毛利率的下滑，主要由于：(1)互联网业务在总净营收中所占比例上升；(2)来自于第三方品牌产品的净营收增长，而第三方品牌产品的毛利率低于麦考林自有品牌产品的毛利率；(3)运营中特许经营店铺的数量增加，而麦考林向特许经营店铺提供的平均折扣率较高。
而运营利润率更是由2009年的4.9%下滑至2010年的2.2%，盈利能力很脆弱，麦考林2010年运营利润为500万美元，比2009年的880万美元下滑43.5%。
线下业务遭遇瓶颈 加盟单店营收大幅下滑
2010年麦考林线上的营收1.788亿美元，同比增长38.2%；线下两块业务，一块是直营店，净营收为3070万美元，下滑17.9%，一块是特许经营店，营收为1810万美元，同比增长65.1%，其中，麦考林在2010年中将35家直接运营店铺转为特许经营店铺，把线下的两块合计起来是4880万美元，比2009年的4830万美元基本持平。
由此可以看出，麦考林线上营收比例进一步提升，线下业务在下滑，营收增长基本停滞，但是2010年麦考林的线下店铺大幅增加，特别是特许加盟店，2010年中特许经营店铺的平均数量从2009年的99家增加至304家，这意味着加盟店的单店平均营收从2009年的11万美元大幅下降至5.95万美元。
线下业务营收增长几乎停滞，部分直营店转为加盟店，加盟店单店平均营收大幅下滑，大量拓张加盟店的目的是什么，如果加盟商没有盈利空间，如何共同发展？
麦考林在财报中预计2011财年互联网业务总营收将同比增长40%，但是未给出线下业务的增长预期。
引入新浪和中国动向 欲拓展电商上下游
从上面的分析来看，麦考林面临行业竞争更加激烈、售出货品成本上升利润率下滑、线下业务发展遇瓶颈等多方面的问题，导致营收增长缓慢、利润大幅下滑，前景令人担忧。但是，新浪和中国动向的战略投资或许会让投资者看到希望，盘后麦考林股价大涨近10%。
顾备春表示：“我们相信与新浪和中国动向的战略合作将帮助我们更快速地成为中国领先的网络时尚购物中心。我们计划与新浪合作探寻新的网络营销方式，我们将视彼此为网络广告产品和服务合作上的最高层级的互惠商业伙伴。我们和中国动向准备联手在麦网(m18.com)专门为运动服装推出一个网络平台子频道，同时将开发一个新的基本款服饰产品系列。”
对于麦考林引入新浪和中国动向，艾瑞咨询集团总裁杨伟庆表示，“目前电子商务的竞争主要取决于两个方面，一个是用户和营销，另外一个是产品及供应链竞争”。
新浪和中国动向正好是这两方面的企业，中国动向属于上游供应链环节，而且作为国内知名线下服装品牌可以为麦考林提供实体运作经验；而新浪属于下游网络销售的入口，可以为麦考林提供线上的营销平台，麦考林此次同时引入两个战略投资可谓双管齐下。
特别是和新浪的合作，与麦考林近来一直强调的加强线上业务的战略非常吻合，麦考林2010年来自于网络平台业务的净营收为1.788亿美元，比2009年的1.294亿美元增长38.2%，其中，麦考林网络平台业务净营收的增长，主要由于互联网业务增长，而电话订单业务净营收的有所下滑。
“对于门户而言拥有大量的忠诚用户以及营销环境，对于降低电子商务成本、转换用户方面有着强大优势。”此外，通过与新浪合作，麦考林也可以尝试微博这个新的入口，“探寻新的网络营销方式”，进一步向互联网销售转型。
（i美股 Ricky）