3月经济金融数据陆续发布，3月进出口数据的降幅均好于预期，海外疫情对出口数据的影响尚未完全显现，叠加前期积压订单赶制的影响。金融数据更是大超预期，单月新增人民币贷款2.85万亿，除了票据和企业中长期贷款如期大增以外，居民部门的融资也有明显改善。单月新增社融超5万亿，社融存量增速升至11.5%，贷款和债券融资是主力，M2增速也回升至双位数的水平。金融数据放量体现出国内仍有能力进行信用扩张，货币宽松有望逐步向实体传导，有利于未来经济预期的改善。因此在纽约疫情受控，美国数据拐点可期的背景下，外资快速回流A股，本周二北上资金净流入额超140亿。影响指数的问题是前一段时间美元流动性美元流动性危机过程中，外资喜欢的大蓝筹权重股被不计成本的抛售，目前这个矛盾得到了解决。
接下来配置思路还有两条线。一条是疫情受益，并且会长期改变人们生活生产方式的大赛道，比如互联网巨头、新零售、人工智能+场景、云计算+场景；另一条是一季报利空出尽的纯内需公司。目前看一季报符合预期的公司里有两种，一种是电子类等外需占比比较大的公司，他们受益于去年的订单，一季报看起来很好，但是接下来在国外疫情的影响下，有可能二季度开始业绩低于预期，这种公司最近跌幅较大，但是也不敢参与。还有一种是医药消费里面某些受益于疫情的赛道，这些板块目前估值都特别贵，基本面都是50倍以上的市盈率，短期高胜率长期低赔率的策略，我们也不会参与。但是还有一个思路，是受到疫情影响，一季报出现严重扰动的好公司。由于他们是纯内需的板块，财报上会体现为一季度见底，二季度企稳回升，一直到明年二季度都是环比逐步抬高，同比基数较低的状态，这种公司目前估值较低，我们会考虑逢低加仓这些领域的龙头公司，包括家电巨头、汽车巨头、基建巨头、银行地产巨头。
这其实和我们之前的杠铃策略很像。一手是互联网巨头类的科技赛道布局，另一手是大金融板块的高股息配置。目前行情走到这里，我的心态反而是安定的，之前TMT、5G等板块躁动，目前消费、医药板块进入到大泡沫状态，坚定了我们不参与的观点。我们未来如果有所调整，也是在大金融板块里面，选择出一些过于稳健的弱周期品种，换成一季报确认未来长期低点的优质公司，增加组合向上的弹性。
卢洋4月14日夜
