你知道唯一让我高兴的事情是什么吗？
就是收到我的股息。 ——约翰D·洛克菲勒，1901年
对于想在工资薪水之外经常得到一笔额外收入的投资者来说，派发股息的股票当然比不派发股息的股票更受青睐。在我看来，真正关键的问题是在于派发股息或者不派发股息长期来看将会如何影响一家公司的内在价值和股票价格。
投资者青睐派发股息的公司的一个强有力的理由是，不派发股息的公司都曾有过大笔资金浪费在一系列愚蠢的多元化并购上的痛苦经历。看到无数次多元化并购导致的经营恶化的案例之后，公司储备积累的现金越多，这些现金流失出去的压力越大。
投资者青睐派发股息股票的另一个理由是：派息的股票更具有抗跌性，如果没有派发股息会导致股价更大幅度的下跌。1987年股票市场崩溃时，派发高股息的股票的表现要比不派发股息的股票要好得多，这也是我愿意在我的投资组合中保留一些稳定增长型公司甚至缓慢增长型公司股票的原因之一。
如果一直股票的价格是20美元，股息是2美元，那么股息收益率就是10%；如果股价下跌到10美元，那么股息收益率就变成了20%。如果投资者确定这种高股息收益率能够保持下去，那么仅仅因为这一点他们就会买入这只股票，这样在底部就会形成一个股价支撑。无论在哪种经济危机中，投资者都会对长期以来一直派息且不断提高股息的蓝筹股趋之若鹜。
除此之外，那些小公司由于不派发股息可能会增长更快，它们把本来应该用来派发股息的资金用来进一步扩张业务。公司发行股票的首要目的是为了筹集资金进行扩张同时又不用承担银行贷款的债务负担。不论何时只要有机会我都会把我的投资组合中那些派发股息却发展缓慢的老公司的股票换成不派发股息却发展迅速的新公司的股票。
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