//@zhoujoel:$立讯精密(SZ002475)$


$汇聚科技(01729)$

几点印象：
1、生产业务会受华东疫情影响；
2、汽车业务客户认可度较高，受制于自身产品供应；
3、汽车线束业务是重点，$汇聚科技(01729)$ 可能有大的机会；
4、越南做成熟产品，国内做新产品。


要点：
1、越南去年一季度疫情严重；
2、通讯和汽车用消费电子的经验成长较快；
3、华东疫情有影响；
4、立铠精密的手机精密显示结构模组成本较高影响利润率；
5、费用率随着收入增长而下降，研发费用部分重分类至管理费用，研发费用较上年增加8.97亿，占营业收入比重为4.31%，较去年减少了1.9%，主要原因是来自立铠研发费用的增加；
6、资本支出的高峰已过，自由现金流将会逐年优化；
7、已有的产业转移是客户基于关税变动、部分地区供电限制及疫情带来的不确定性而作出的考虑。如果单纯从关税角度来看，客户的需求并不强烈；但部分地区供电限制及疫情所带来的不确定性将不可避免地带来产业转移需求，可以预见的转移趋势在消费电子领域首先会发生在与中国临近的越南、印度、马来西亚、泰国等国家；
8、消费产品不属于生活刚需，需求存在于消费者能力余裕时；
9、倾向于将“稳定”布局在海外，“弹性”留存在国内；
10、公司汽车业务很多产品线，并不是客户没有给我们机会，而是好几类产品公司因为开发资源成长跟不上，只会策略性地从头部客户开始服务；
11、公司从与汽车客户接触到形成收入需多长时间？海外传统汽车品牌客户大约需要4年时间。海外领先新能源品牌客户可能只需几个月时间，正常大概一年左右。国内客户现在也大概是12个月到18个月左右，相对都比较快；
12、将近60%产能在华东实现。